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2022-9-14 玻璃早报总结

核心内容概览

基本面分析

• 供给端：玻璃生产持续处于负利润状态，9月行业冷修有所提速，但短期供给仍处于高位。
• 需求端：终端房地产刚需尚未有效释放，中下游补库备货结束，厂库库存重回累库趋势。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线企业库存为329.35万吨，环比上涨3.83%，仍大幅高于5年均值，处于历史高位。

期货与现货分析

• 基差：FG2301主力合约收盘价为1513元/吨，现货价为1641元/吨，基差为128元，期货贴水现货，显示偏多信号。
• 盘面：价格运行于20日线之上，但20日线呈向下趋势，整体盘面中性。
• 主力持仓：主力合约净空持仓，且空头增加，偏空信号。

预期与操作建议

• 短期预期：玻璃库存持续反弹，基本面仍偏弱，短期建议以逢高短空操作为主。
• 操作区间：FG2301合约日内操作区间为1470-1530元/吨，偏空思路对待。

主要观点

利多因素

1. 多地房地产刺激政策落地，稳经济预期和“保交房”政策推动房地产市场逐步回暖，中长期玻璃刚需有望改善。
2. 行业冷修提速，中长期供给预计有所下降。

利空因素

1. 原料和燃料价格略有回升，导致玻璃生产利润改善缓慢。
2. 房地产终端需求依然疲软，数据大幅不及预期，需求端未见明显起色。
3. 上游库存向中下游转移，终端需求尚未启动，中下游库存有待消化，厂库持续累库。

关键信息

期货行情

• 主力合约收盘价：1513元/吨（较前值下跌0.13%）
• 现货价：1641元/吨（较前一日持平）
• 基差：128元/吨（较前值上涨1.59%）

成本端分析

• 原料价格：重质纯碱价格持续回落但仍处于高位。
• 燃料价格：华北地区动力煤企稳回升，石油焦价格延续回落趋势。
• 生产利润：玻璃生产利润处于近年来同期历史低位，负利润状态改善放缓。

基本面逻辑

• 供给：全国在产日熔量为17.00万吨，环比下降1200吨，但整体供给仍维持高位。
• 需求：2022年7月浮法玻璃表观消费量为443.92万吨，同比下降10%，处于历史同期低位。
• 房地产数据：商品房销售面积和销售额同比均表现疲软，新开工和竣工面积亦未见明显改善，显示房地产市场仍处低迷阶段。

风险提示

主要风险点

1. 房地产政策落地超预期，可能对玻璃需求产生积极影响。
2. 玻璃生产线集中冷修量增加，可能对供给端造成较大冲击。

总结

综上所述，当前玻璃市场基本面仍偏弱，库存持续累库，供给维持高位，需求尚未有效释放，短期走势偏空。尽管存在中长期利好因素，如房地产政策支持和行业冷修预期，但短期仍需关注成本端压力和需求端疲软。建议投资者在操作上保持偏空思路，关注FG2301合约在1470-1530元/吨区间内的走势，谨慎应对市场波动。