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2022-9-13 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告对玻璃期货及现货市场进行了全面分析，从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等方面展开，指出当前玻璃市场整体偏空，短期内建议投资者采取逢高短空操作策略。

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主要观点

• 基本面：玻璃行业仍处于负利润状态，冷修产线增多，供给中长期有所下滑，但短期供给仍维持高位；房地产需求未有效释放，中下游补库结束，厂库库存持续累库，基本面偏弱。
• 基差：当前玻璃主力合约FG2301收盘价为1515元/吨，现货价为1641元/吨，基差为126元，期货贴水现货，偏多信号。
• 库存：全国浮法玻璃生产线企业库存为329.35万吨，环比上涨3.83%，仍远高于5年均值，处于同期历史高位，偏空。
• 盘面：价格运行在20日线上方，但20日线呈向下趋势，盘面中性。
• 主力持仓：主力合约净空，空头减仓，偏空。
• 预期：玻璃库存持续反弹，基本面未见明显改善，短期建议逢高短空操作，FG2301合约日内操作区间为1480-1540元/吨。

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近期利多与利空分析

利多因素

1. 多地房地产刺激政策逐步落地，稳经济预期增强，“保交房”政策推动房地产市场回暖，中长期玻璃刚需有望改善。
2. 行业冷修产线数量增加，供给中长期或有所减少。

利空因素

1. 原料与燃料价格略有回升，生产利润改善缓慢，短期供给仍维持高位。
2. 房地产销售数据不及预期，终端需求疲软，前期库存向中下游转移，终端尚未启动，厂库重回累库趋势。

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当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前玻璃基本面未有实质性改善，库存持续累库，市场整体偏空。
• 短期建议投资者以逢高短空为主，关注价格波动机会。

风险点

• 房地产政策落地超预期，可能带动需求回暖。
• 玻璃生产线集中冷修量增加，可能对供给产生较大影响。

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一、玻璃期货行情

项目	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	1487元/吨	1515元/吨	1.88%
现货价	1641元/吨	1641元/吨	0.00%
主力基差	154元/吨	126元/吨	-18.18%

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二、玻璃现货行情

• 现货基准地河北沙河安全白玻大板报价为1641元/吨，较前一日持平。

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三、成本端分析

• 原料：重质纯碱价格持续回落，但仍处于高位。
• 燃料：华北地区动力煤企稳回升，石油焦价格延续回落趋势。
• 生产利润：玻璃生产利润处于近年来同期历史低位，负利润状态改善缓慢。

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四、玻璃基本面分析

（一）供给端

• 全国浮法玻璃生产线共计304条，当前在产256条，冷修产线增多，开工率持续下滑。
• 全国浮法玻璃在产日熔量为17.00万吨，环比前一周下降1200吨。

（二）需求端

• 月度消费量：2022年7月浮法玻璃表观消费量为443.92万吨，同比下降10%，处于历史同期低位。
• 房屋销售：商品房销售面积和销售额同比均表现疲软，需求未见明显起色。
• 新开工与竣工面积：房地产新开工与竣工面积同比数据不佳，显示市场信心不足。

（三）库存端

• 全国浮法玻璃企业库存为329.35万吨，环比上涨3.83%，仍远高于5年均值，处于同期历史高位。

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