20240419-华鑫证券-森麒麟-002984.SZ-公司事件点评报告_2024Q1业绩高增_在建项目持续推进助力成长_5页_278kb

森麒麟（002984SZ）2024年Q1业绩分析与展望

核心业绩亮点

森麒麟发布2024年第一季度业绩公告，实现了显著增长：

• 营收约2115亿元，同比增长2759%，环比增长73%；
• 归母净利润504亿元，同比增长10134%，环比增长3428%；
• 毛利率达31.3%，同比提升9个百分点，显示成本控制成效。

主要驱动因素

公司泰国二期基地已大规模投产，并受益于反倾销税率从17.06%降至12.4%，减轻了税负压力。同时，全钢胎产量翻倍增长，销量同比攀升17528%。

费用管控

• 销售费用率同比微增但环比下降；
• 管理和财务费用率大幅下降；
• 净利率同比提升至23.82%，环比增长596个百分点。

产能扩张与全球化布局

公司正在推进摩洛哥和西班牙两大产能扩张项目，属“833plus”全球化战略的重要组成部分，将进一步提升全球竞争力。

盈利预测与估值

预计2024至2026年营收将依次达到996、1150、1350亿元，对应PE为13、11、9倍。维持“买入”评级。

风险提示

包括经济下行、产品价格波动、项目建设延迟、政策限制等可能风险因素。