20240821-东方财富证券-韦尔股份-603501.SH-2024年中报点评_24H1盈利能力修复_高端手机CIS和汽车电子成增长引擎_4页_497kb

韦尔股份2024年中报分析总结

投资要点

2024年8月19日，韦尔股份发布半年报，公司上半年业绩显著增长，盈利能力持续修复，营收同比增长365.0%，归母净利润同比增长792.79%。

单二季度，营收同比增长425.5%，环比增长142.4%；归母净利润同比增长18692.1%，环比增长4508%。毛利率持续提升，第二季度达30.24%，同比提升12.94个百分点，环比提升2.35个百分点。

业务分析

图像传感器解决方案

图像传感器业务收入占比77.15%，同比增加4.99个百分点。主要增长动力来自智能手机高端CIS产品OV50H的应用推广，使其在旗舰机型中实现量价齐升；汽车电子业务收入同比增长53.06%，受益于国产车销量增长及ADAS普及；安防、新兴市场及医疗业务亦有不同程度增长或恢复。

显示解决方案

显示解决方案营收同比下降28.57%，占比较高达39.1%。因产品结构调整（OLED出货量增加而TFT-LCD下降）导致LCD-TDDI产品单价承压。但公司已积极布局OLEDDDIC，并开发车载TDDI产品以应对市场变化。

模拟解决方案

该板块营收同比增长24.67%，占收入比重52.5%。随着库存触底反弹，公司加强车用模拟芯片布局，推进多产品导入。

财务表现与投资建议

据再测算，2024-2026年公司营收预计分别为27723亿元、33549亿元、40070亿元，归母净利润分别预3296亿元、4535亿元、6101亿元，对应PE分别为34倍、25倍、18倍。东方财富证券维持“增持”评级。

风险提示

产品研发、产品导入进度、市场需求变化等均存在不确定性，以及行业竞争加剧的风险。