20240514-华安证券-韦尔股份-603501.SH-24Q1业绩修复_高端手机CIS收入占比持续提升_4页_339kb

韦尔股份2023年年报及24Q1业绩分析总结

韦尔股份（603501）财务业绩概述

韦尔股份发布2023年年报显示，公司收入达到21021亿元，同比增长469%；但归母净利润为556亿元，同比下降43.89%；扣非归母净利润138亿元，同比增长43.7%。毛利率为21.8%，净利率25.9%。2024年第一季度，公司收入5644亿元，同比增长301.8%，环比下降49.7%；单季度归母净利润558亿元，同比增长18050%，环比增长19840%；扣非归母净利润566亿元，同比增长247681%，环比增长6975%；毛利率27.89%，净利率98.2%。业绩波动主要由需求变化和成本因素导致。

业绩驱动因素

业绩恢复主要得益于下游需求回暖和产品结构优化。消费市场回暖推动智能手机和汽车市场增长，公司通过新品导入提升市场份额。智能手机领域，5000万像素及以上图像传感器销售强劲，占营收逾60%，毛利率提升支撑利润增长。汽车电子市场，CIS解决方案需求上升，应用于ADAS等产品，市场份额快速提升。

市场情况分析

在智能手机市场，公司产品结构优化助⼒产品价值量和盈利能力稳步提高。汽车端，凭借先进CIS技术，销售收入大幅增长，覆盖ADAS、摄像头等应用。市场竞争和库存去化因素也被提及，但未影响整体复苏势头。

投资建议

维持“增持”评级，调整盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2736亿元、4023亿元和5155亿元，对应PE为46.49倍、31.61倍和24.67倍。基于行业表现，建议关注长期增长潜力。

风险提示

存在下游需求不及预期、市场竞争加剧、新品推广不足的风险。需监控外部环境对业绩的影响。

其他信息

公司总市值约1272亿元，资产负债率低，偿债能力强。盈利预测显示ROE和毛利率持续改善， evidenciado por los números finanzas en la tabla.

La versión en chino del análisis resalta el potencial de crecimiento en 2024 y las oportunidades en sectores clave como 5G y autos inteligentes, pero espera situaciones adversas en la demanda global y la competencia intensa。