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报告摘要

光大证券2024年6月16日煤化工策略周报：市场分析与总结

一、尿素市场分析

价格与基差波动剧烈：本周尿素期货主力合约09合约收盘价2092元/吨，周度跌幅达27%；现货价格普遍下调，山东与河南市场主流报价2230元/吨，周环比跌幅分别为170元/吨和160元/吨。基差表现分化，主产区与重点企业出厂价差异显著。
供需基本面：供应端虽日产回升至18万吨以上，但装置故障频发导致稳定性欠佳；需求端在端午假期后表现疲弱，复合肥与三聚氰胺行业开工率分别下降7.86和4.56个百分点。农业干旱现象延迟作物追肥，进一步抑制需求。
库存压力与进口预期：企业库存激增至2708万吨，恢复累库态势；国际市场受天然气短缺工厂复产影响，价格有所回升，但仍对国内影响有限。
展望：短期价格或受天气修复预期提振，但政策保供稳价令上方空间受限。需密切跟踪天气变化与农户补货行动，重点关注山东、河南等地区的降雨与灌漛建设进展。

二、纯碱市场分析

价格下行与累库：纯碱期货主力合约周度跌幅4.26%，现货价格重心下调；山东沙河地区重碱出厂价降幅50元/吨。供应端复产推动开工率提升6.91个百分点至88.27%，产量达73.59万吨/周。
供需矛盾加剧：需求端高开工率难掩采购意愿下滑，玻璃、光伏行业冷修计划增多，成品库存加速累积。进口传闻扑朔迷离，但情绪面已形成压制。
成本端表现：氨碱利润修复幅度较大，联碱利润收缩明显，成本支撑作用减弱。
展望：短期盘面偏弱震荡，主题上需关注检修动态、进口纯碱落地情况及整体商品情绪波动。

三、玻璃市场分析

价格韧性不足：玻璃期货主力合约周度跌幅4.98%，现货市场成交显分化，沙河地区产销压力突出，其它区域略显积极。政策支撑尚未有效转化为终端需求，深加工订单天数小幅下降。
供需格局：周产量小幅下滑，但边际改善幅度有限；全国库存量增至58.137万重箱，离散分布凸显区域差异。下游深加工开工率下降明显，但仍具备一定支撑。
展望：短期内玻璃期价以偏弱震荡为主，需观察产线冷修进度与新增产能释放动态。现货投机需求待释放，可关注沙河、华东等重点市场的月差走势。