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晨会速递总结

核心内容概览

本次晨会速递涵盖了宏观经济、策略、债券、金工、行业及公司研究等多个领域的分析与点评，提供了当前市场环境下的投资方向与策略建议。整体来看，市场情绪有所回暖，政策支持持续，部分行业和板块表现亮眼，同时部分资产价格存在回调风险，需关注估值修复与盈利拐点。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 非农数据超预期，但美股反应温和：2022年11月非农数据超出预期，但失业率在明年一季度可能上行，劳动力市场降温，就业缺口仍高于疫情前。
• 全球经济与政策影响：美国核心PCE增幅放缓，但通胀压力仍存；中国房地产政策持续宽松，预计房地产行业供需将在疫情好转后逐步回暖。

投资策略

• 市场拐点已至：当前市场情绪回暖，成交额与成交量回升，政策仍是四季度的重要支撑，企业盈利拐点有望带动市场强势反弹。
• 短期布局弹性品种与安全资产：建议关注具有高弹性的行业和个股，以及具有稳定收益的资产。
• 中长期布局医药与消费板块：医药与消费板块具备长期增长潜力，尤其关注疫情后复苏相关主题。
• 转债市场展望：2023年转债市场可能呈现“前低后高”趋势，但整体配置性价比低于股票资产。

债券市场动态

• 信用利差反弹：银行永续债信用利差上升，AAA、AA+、AA级分别达到130、259、379bps。
• 利率市场波动：10Y国债收益率一度上行至2.9%以上，但当前债券利率对银行配置盘具有吸引力。
• 转债市场风险：转股溢价率处于高位，存在估值压缩风险，建议关注低估值、高成长性板块。

金工与市场数据

• ETF资金流入显著：股票型ETF资金净流入119.81亿元，中小盘主题ETF资金净流入明显。
• 北向资金配置：北向资金净流入265亿元，配置盘加仓银行、食品饮料和医药，净卖出煤炭、基础化工等板块。
• 市场风格变化：小盘股反转风格明显，机构调研策略表现优于中证800指数。

行业研究动态

• 电力设备与新能源：建议关注储能、电网、光伏、风电等赛道，推荐四方股份、许继电气、林洋能源等公司。
• 食品饮料与家电：国内消费复苏可期，推荐美的集团、格力电器、海尔智家等大家电龙头，以及苏泊尔、小熊电器等厨房小家电企业。
• 房地产与物业板块：房地产行业销售延续低温，但政策利好频发，建议关注万科A等；物管板块指数上涨59%，推荐新城悦、碧服世茂服务等高弹性民企。
• 交通运输与零售：航空与快递需求有望逐步恢复，推荐中国国航、春秋航空、白云机场、顺丰控股；零售板块弹性较大，推荐黄金珠宝、华致酒行及区域性百货个股。
• 基础化工与石油化工：冬储需求推动磷肥、钾肥、尿素价格反弹；俄油制裁短期影响油价，但中长期看好油价维持景气。
• 医药与电子：疫情防控优化，建议关注疫苗、特效药、医疗设备等板块；立讯精密发布股权激励计划，2022年净利润有望达95-99亿元。

重点推荐板块与个股

估值与风险提示

• 估值方法局限性：本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 风险因素：居民消费需求增速未达预期、地产后周期影响、地缘政治风险、原油需求恢复不及预期等。

市场数据概览

A股市场

股指期货

商品市场

外汇市场

利率市场

评级体系说明

基准指数说明

• A股主板基准：沪深300指数
• 中小盘基准：中小板指
• 创业板基准：创业板指
• 新三板基准：新三板指数
• 港股基准：恒生指数

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