20150926-广发证券-_加速推进改革_系列主题报告之一_谁能受益油气改革__21页_1mb

谁能受益油气改革？总结

核心内容

油气改革是当前中国能源体制深化改革的重要组成部分，涉及全产业链的结构调整与市场化进程。此次改革旨在提高能源配置效率、促进公平竞争、推动能源产业的市场化发展。改革重点包括上游的勘探开发、中游的管网独立、下游的销售与价格机制，以及国企改革中的专业化重组。改革的推进将为具备实力的民营企业和部分国企带来实质性利好。

主要观点

• 改革背景：2015年油气改革明显提速，国务院及相关部门已提出多项改革方案，预计年底将出台新一轮油气体制改革总体方案。
• 改革方向：改革将围绕“市场化产业链”展开，包括放开常规油气勘探、推进非常规油气开发、加速原油进口权放开、推动油气管网独立等。
• 改革意义：改革将打破行业垄断，提升资源配置效率，增强企业活力，促进能源产业多元化发展。

关键信息

上游领域

• 常规油气：目前仅有中石油、中石化、中海油和延长石油拥有勘探开发牌照，未来有望放开，为具备实力的民企提供发展机会。
• 非常规油气：页岩气、煤层气等非常规油气资源开发具有较高的确定性，未来将有更多民企参与。2015年第二轮页岩气招标中已有两家民企中标，未来改革将进一步扩大民企参与空间。
• 原油进口权：目前仅有5家国企具备原油进口权，未来将逐步放开，地方炼厂有望获得进口使用权，部分具备海外资源的民企有望获得进口权。

中游领域

• 油气管网独立：管网独立是油气改革的重要突破口，有助于实现第三方无歧视接入，推动上游开发主体多元化。目前中石油运营全国约70%的原油管道和90%的天然气管道，未来管网公司或将独立运营。
• 管网建设提速：管网公平开放政策的出台为管道建设投资提速提供了政策支持，利好管道制造企业，特别是具备实力的民企。

下游领域

• 成品油销售：目前全国90%以上的成品油销售由中石油和中石化主导，未来有望通过混改和专业化重组提升市场活力。

国企改革

• 专业化重组：国企改革中，专业化重组是重要方向，中石化在炼化、销售等领域已开展重组，中石油则有望在改革加速时，关注其旗下上市公司如石油济柴、大庆华科、天利高新。
• 混改试点：石油和天然气领域将开展混合所有制改革试点，允许非国有资本进入竞争性业务，提升企业活力。

投资逻辑

• 常规油气放开：民企具备较强开采实力者将受益，建议关注洲际油气。
• 非常规油气发展：石化油服、海默科技等公司因具备开发实力和海外资源，将受益于管网分离改革。
• 原油进口权放开：具备海外资源的民企有望获得进口权，成为潜在受益者。
• 管网独立：对具备非常规油气开发能力的公司形成实质性利好，同时利好管道制造企业，如玉龙股份。
• 国企改革：中石化旗下上海石化、泰山石油有望受益于专业化重组；中石油若改革加速，其旗下上市公司如石油济柴、大庆华科、天利高新或受益。

相关公司

改革时间表与进展

• 2014年：国务院印发《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》，提出深化能源体制改革。
• 2015年：原油进口权放开取得进展，5家地方炼厂获进口使用权。
• 2015年9月：国务院发布国企混改意见，明确石油和天然气为混改重点领域。
• 2015年10月：《油气管网设施公平开放监管办法（试行）》发布，为管网分离改革奠定基础。
• 2015年12月：新一轮油气改革总体方案预计出台，改革将全面提速。

结论

此次油气改革将全面推动产业链市场化，提升资源配置效率和行业公平性。改革重点在于上游放开、中游管网独立、下游销售市场化及国企混改与专业化重组。具备开采实力、海外资源、管道建设能力及国企改革背景的公司将成为主要受益者。改革的推进将为相关企业带来新的发展机遇，同时也将面临一定的风险，需密切关注政策落地与行业变化。