传媒行业：AI应用加速涌现，关注中报超预期标的-240811-兴业证券-14页_1mb

传媒行业分析总结

核心内容概览

2024年8月，传媒板块整体表现有所分化，申万传媒板块在8月5日至8月9日期间涨跌幅为 -0.76%，相较沪深300跑赢0.8pct，相较创业板指跑赢1.85pct。重点公司中，多家企业获得“增持”或“买入”评级，包括恺英网络、上海电影、光线传媒、万达电影、华策影视、盛天网络、芒果超媒、中信出版、中文在线、皖新传媒、昆仑万维等。

AI技术的快速发展成为传媒行业的重要驱动力，特别是在大模型和多模态应用方面。8月6日，智谱AI开源CogVideoX，8月8日，月之暗面将KimiCache存储费用降低50%，OpenAI向ChatGPT免费用户开放DALL-E3模型。同时，字节跳动旗下豆包上线音乐生成功能，Adobe推出面向K12教育市场的AI创作工具，Canva在中国推出一站式AI创作套件“魔力工作室”。这些AI应用正在加速渗透到传媒行业，为内容创作和消费带来变革。

主要观点

1. 传媒板块估值与基金持仓回归底部

   • 当前传媒板块估值和基金持仓均回到历史底部区间。
   • 随着剪刀差扩大，传媒板块的反弹机会增加，具备显著投资性价比。

2. AI应用成为投资主线

   • AI大模型和多模态技术不断突破，推动传媒行业创新。
   • 重点推荐方向包括：①多模态AI应用消费场景；②中文语料库资源；③布局AI大模型或产品的公司。
   • 推荐公司：恺英网络、上海电影、光线传媒、华策影视、盛天网络、芒果超媒、果麦文化、中信出版、中文在线、皖新传媒、昆仑万维等。

3. 影视板块表现亮眼

   • 暑期档影片如《抓娃娃》《默杀》《解密》等引发观影热潮，《逆行人生》《白蛇：浮生》即将上映，预期表现良好。
   • AI技术赋能影视制作，AI短剧取得显著成果，未来有望扩展至长视频和电影领域。
   • 推荐公司：上海电影、光线传媒、万达电影，建议关注横店影视、博纳影业、百纳千成等。

4. 游戏板块持续回暖

   • 2023年12月以来，国产游戏版号发放数量超预期，游戏市场迎来复苏。
   • AI对游戏产业的赋能从工具端向内容端演进，游戏公司迎来新机遇。
   • 推荐公司：恺英网络、姚记科技、吉比特、三七互娱、完美世界、盛天网络等，建议关注出海方向的神州泰岳及布局游戏AI大模型的巨人网络等。

关键信息

• AI产品动态

  • 全球AI产品总榜：ChatGPT保持第一，New Bing增长显著。
  • 国内AI产品总榜：百度搜索AI智能问答位居第一，360AI搜索增长迅猛。
  • AI产品全球增速榜：AutoResponder.ai增长最快，百度搜索AI智能问答紧随其后。

• 游戏版号发放情况

  • 2020年至2024年8月11日共审批4175款国内游戏，391款进口游戏。
  • 8月2日，版署发布15个进口游戏版号，涵盖多个头部厂商。

• 综艺与剧集表现

  • 本期综艺方面，芒果TV表现突出，有9部综艺进入TOP30，环比增加1部。
  • 剧集方面，优酷和爱奇艺表现优秀，分别有7部和16部剧集进入TOP30。

• 重点公司动态

  • 恺英网络与盛趣游戏合作发行《龙之谷世界》，并获得古龙武侠系列小说授权。
  • 分众传媒发布2024年半年报，上半年营收和净利润均增长，国际业务增长显著。

风险提示

• 政策监管趋严
• 游戏版号进展低于预期
• 影视剧效果低于预期
• 宏观经济波动

投资建议

• AI应用主线：关注多模态AI消费场景、中文语料库及AI大模型布局公司。
• 影视主线：看好暑期档影片及AI赋能下的短剧与长视频制作。
• 游戏主线：受益于版号发放及AI赋能，关注出海及AI大模型布局企业。

附录：重点公司推荐汇总