> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 港股市场速览与投资建议 ### **核心观点** 本周港股受日元结汇潮流动性压力影响，外资波动加剧，但整体呈现企稳回升趋势，恒生指数涨0.9%。市场结构分化明显，资金流动性回流显著，医药、房地产等板块表现强势，防御性强的公用事业和红利高股息板块值得关注。 --- ### **市场表现** - **估值见底信号**：港股估值处于低位，风险溢价较高，流动性冲击下抗跌能力强。 - **行业分化**：医药（+45%）、地产（+51%）领涨，能源、通信等行业跌幅居前，反映中观层面供需结构变化。 - **资金回流**：港股通总体小幅流入，行业资金偏好向消费复苏与科技逻辑倾斜。 --- ### **资金流向** - **增量资金偏好**：电子、医药、传媒等成长性行业获显著资金流入，银行、中资美元债资金流出压力加大。 - **估值竞争**：高股息资产吸引力降低，资金转向高ROE成长板块，优质中小盘股中性价比突出。 --- ### **业绩预期** - **EPS上修集中**：科技、医药、能源板块盈利预期修复明显（电子+26%、医药+23%），但地产业绩预期下行反映行业盈利压力。 - **行业分化加剧**：材料、金融、公用事业存在悲观预期修正，需规避高库存风险。 --- ### **投资建议** 1. **防御端**： - 增配低估值、低波动的公用事业、红利优选股，如电力、香港35指数等，以降低震荡市波动风险。 - 重点关注医药细分龙头（如创新药、器械）、港股特需消费品。 2. **成长端**： - 增配估值底部科技成长股，尤其是中芯国际、电子产业链，估值已具备左侧布局价值。 - 消费疫后复苏主线（酒旅、零售、餐饮）或带动估值修复。 --- ### **风险提示** - 需警惕海外市场流动性回落对港股估值模型的外溢影响； - 中资盈利超预期风险或相关监管政策调整； - 房地产板块信用事件持续跟进。 > 声明：本内容基于Wind数据及国信证券内部研究，不代表投资建议。