20260426-浙商证券-传媒互联网周观点_腾讯混元_DeepSeek相继上新_情绪回暖关注AI弹性标的_4页_482kb

传媒互联网周观点总结

核心内容概述

2026年4月26日发布的传媒互联网周观点指出，当前市场情绪有所回暖，重点关注AI应用相关的弹性标的。在AI领域，腾讯混元和DeepSeek相继推出新模型，显著提升了国内AI技术氛围。同时，游戏与内容板块也有重要进展，如完美世界《异环》上线、吉比特与巨人网络业绩超预期等。

主要观点

1. 市场整体表现

• 上周（4月20日至4月24日）大盘略微回暖，上证指数周涨幅为0.70%。
• 申万传媒指数周跌幅为2.35%，恒生科技指数周跌幅为2.79%。
• 若业绩期后市场情绪持续回暖，建议关注AI应用相关的弹性标的。

2. AI领域进展

• 腾讯混元Hy3 preview：4月23日发布，总参数295B，激活参数21B，支持最长256K上下文。在多项测试中表现优异，接近Gemini3.1Pro与GPT-5.4，已接入腾讯云、QQ等多款产品。
• DeepSeek V4：4月24日上线，采用CSA与HCA混合注意力架构，上下文窗口扩展至100万token。特别优化了对主流Agent产品的适配，如OpenClaw、CodeBuddy等，并搭建了沙箱平台DSec，支持大规模沙箱实例并发管理。

3. 传媒互联网板块重点标的

• 昆仑万维：发布2025年报，全年营收81.98亿元，同比高增44.78%。海外业务收入增长显著，达77.23亿元，同比增长49.91%。短剧平台MAU居海外第一，AI短剧平台月流水近3600万美元，ARR超4亿美元。
• 蓝色光标：一季度营收188.07亿元，同比增长31.91%；归母净利润1.26亿元，同比增长32.04%。积极布局大模型生态，与火山引擎、阿里云、快手等平台合作，推进AI在营销场景的商业化应用。
• 完美世界：《异环》上线后畅销榜排名15，下载量达445万，评分6.9。PC端用户反馈良好，流水表现有望超预期。游戏组表示将进行优化并补偿用户。
• 巨人网络：2025年报显示营收50.47亿元，同比增长72.69%；归母净利润17.55亿元，同比增长23.13%。爆款游戏《超自然行动组》带动业绩高增，DAU突破1000万，累计流水超50亿元。
• 世纪华通：作为重点提示标的，值得关注其在游戏领域的表现。

关键信息

1. AI技术对市场的影响

• AI大模型的更新（如Hy3 preview、DeepSeek V4）推动了市场对AI应用的关注，成为当前投资重点。
• 部分AI相关公司如昆仑万维、蓝色光标、三人行、中信出版等被建议重点关注。

2. 游戏板块表现

• 吉比特：一季度营收18.47亿元，同比增长62.67%；归母净利润5.18亿元，同比增长82.68%。主要受益于《杖剑传说》等游戏的优异表现。
• 巨人网络：2025全年业绩创新高，得益于《超自然行动组》的成功，公司连续10年分红，增强了市场信心。

3. 行业评级

• 传媒互联网行业评级为“看好”，建议投资者关注AI相关标的及游戏板块中表现优异的企业。

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 政策不确定性风险
• AI技术发展不及预期风险
• 新游上线时间延迟或表现不及预期风险

表格概览

投资建议

• 关注AI技术更新带来的投资机会，如腾讯混元、DeepSeek等。
• 游戏板块中，完美世界《异环》、巨人网络《超自然行动组》等表现值得关注。
• 投资者应结合自身情况，理性评估市场趋势，不依赖单一投资评级做出决策。

评级说明

• 投资评级以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。
• 行业评级以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。

法律声明

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