> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 矿端复产加速，盘面继续承压 ## 核心内容 本周锂盐价格整体回调，市场承压。碳酸锂、氢氧化锂等价格均有不同程度的下跌，反映出市场对供应增加及需求疲软的担忧。尽管下游点价成交情况良好，基差有所走强，但整体市场仍处于调整阶段。 ## 主要观点 1. **矿端复产加速**： - 澳洲：MRL计划重启Bald Hill锂矿，预计年产15万吨SC6精矿（折合1.9万吨LCE），首批锂精矿将于7月产出并计划于26Q3发货，26Q4将实现稳定生产。此外，Ngungaju和Finniss也已宣布复产计划。 - 巴西：Sigma锂业一期27万吨/年锂精矿产能已全面复产，预计12个月内产量指引为24万吨。 - 津巴布韦：4月锂矿出口量恢复至10.2万吨，表明3月库存仍在正常发货。5月中旬锂矿企业已恢复新一轮发运，预计6月中下旬部分企业将有第一批锂矿到港，矿端最紧张的时期将逐步过去。 2. **盐端库存变化**： - SMM周度库存变化不明显，大样本其他库存为76157吨，环比减少5980吨。SMM大样本周度库存为137260吨，环比减少1115吨，表需下滑。 - 实际全行业库存仍高于SMM新口径统计，至少在1.5-2个月水平。预计盐端库存将持续去库，市场或逐步向“盐紧”方向转变。 3. **需求端排产维持高位**： - 中游排产维持高位，尤其是正极材料，6月预计环比增加。 - 电芯端排产在5月部分不及预期，但6月仍维持高增。 - 终端方面，5月第二周乘用车新能源市场零售17万辆，同比-11%，批发20.3万辆，同比-1%。储能端对18万附近的碳酸锂仍可接受。 ## 关键信息 - **价格走势**： - 碳酸锂：电池级现货均价为17.80万元/吨，工业级为17.40万元/吨，环比分别下降7.3%和7.2%。 - 氢氧化锂：电池级粗颗粒均价为16.60万元/吨，微粉型均价为17.22万元/吨，环比分别下降7.1%和7.0%。 - 电工价差缩小至4000元/吨，电池级氢氧化锂较碳酸锂贴水缩小至1.2万元/吨。 - **库存情况**： - SMM周度库存：大样本为137260吨，环比减少1115吨；表需为27008吨，环比减少643吨。 - 实际库存可能高于统计值，显示市场存在隐性库存。 - **市场策略**： - 本周盘面下跌后，下游点价成交情况较好，基差略有走强，仓单开始流出。 - 建议关注盘后回调后的再低多机会，因中游排产可能仍维持高位，带动盐端持续去库。 ## 风险提示 - 下游消费不及预期。 - 新增产能建设进度与企业预期有所出入。 ## 产业链重点高频数据监测 ### 3.1、资源端：矿盐价格走势一致 - 锂精矿价格波动较大，但整体趋势显示供应增加导致价格下降。 - 矿山与锂盐厂库存均呈现下降趋势，但幅度不及预期。 ### 3.2、锂盐：关注SMM库存口径调整 - SMM库存数据存在调整，需关注实际库存与统计库存之间的差异。 - 周度表需下滑，与中游高排产似乎不符，表明市场存在隐性库存。 ### 3.3、下游中间品：中游排产维持高位 - 三元材料产量维持高位，显示行业对新能源材料的需求依然强劲。 - 磷酸铁锂产量同样维持高位，表明市场对动力电池需求稳定。 ### 3.4、终端：关注后续动力销量情况 - 乘用车新能源市场销量略降，但储能端需求稳定。 - 需关注后续动力销量变化，以判断市场需求是否回暖。 ## 行业要闻回顾 1. **中矿资源拟募资不超过52亿元**： - 用于津巴布韦年产10万吨硫酸锂项目、赞比亚铜矿项目及补充流动资金。 2. **德方纳米拟投资87亿元建设锂电新材料及磷基新能源材料项目**： - 项目包括年产30万吨磷酸盐正极材料及配套硝酸项目，以及年产20万吨磷酸盐新材料生产线。 3. **Mineral Resources计划重启西澳Bald Hill锂矿**： - 项目预计于2026年5月启动，2027年第一季度开始发运，第二季度满负荷生产。 ## 图表目录 - 图表1：锂产业链重点高频价格监测 - 图表4：锂精矿现货均价 - 图表5：锂矿样本月度库存 - 图表6：GFEX碳酸锂主力合约收盘价 - 图表7：GFEX碳酸锂期限结构 - 图表8：国内碳酸锂周度产量 - 图表9：SMM碳酸锂周度库存 - 图表10：国内碳酸锂现货均价及电工价差 - 图表11：碳酸锂基差 - 图表12：国内氢氧化锂现货均价 - 图表13：海内外氢氧化锂价差 - 图表14：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差 - 图表15：锂盐厂理论生产利润 - 图表16：智利对中国碳酸锂月度出口量 - 图表17：中国碳酸锂进口量&南美对中国碳酸锂出口 - 图表18：智利对中国硫酸锂发运量 - 图表19：智利对各国碳酸锂出口均价 - 图表20：SMM三元材料月度产量 - 图表21：SMM磷酸铁锂月度产量