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碳酸锂：复盘国内资源从停产到复产

核心内容

本文旨在复盘国内锂云母矿从停产到复产的全过程，重点分析其审批流程及价格走势，为市场提供参考。内容围绕采矿证审批、环评流程、项目建设周期及市场供需变化展开，揭示了资源开发项目的复杂性与市场对碳酸锂价格的影响机制。

主要观点

1. 采矿证取得至投产流程复杂

   • 企业需完成多项前置审批，包括安全设施设计审查、水土保持方案、节能评估等，涉及多个政府部门，整体审批周期较长。
   • 环评批复是项目开工的硬性条件，需通过专家评审并落实环保措施。
   • 审批流程中若存在用地问题、环境敏感区限制、距离河道过近等前期瑕疵，将显著影响审批进度。
   • 项目进入建设阶段后，需进行矿山基建、设备采购与安装等，建设周期因矿山类型不同而有所差异，地下矿周期更长。
   • 项目需完成联合试运转及多项专项验收后，方可取得《安全生产许可证》并正式投产。

2. 价格走势与市场因素紧密相关

   • 2024年9月，枧下窝锂矿停产引发市场恐慌，碳酸锂价格一度涨停，但随后进入震荡盘整阶段。
   • 2025年2月，枧下窝矿复产，市场反应平淡，价格仅小幅下跌。
   • 3月至5月，复产叠加海外澳矿成本下移、政策调整（如136号文）、消费端疲软及库存累积，导致碳酸锂价格开启下跌趋势并进入筑底阶段。
   • 2026年5月，碳酸锂价格在高位震荡，仓单量因期现商接货意愿增强而显著增长，但社会库存仍呈去库趋势。

3. 供需格局影响价格走势

   • 供给端扰动仍将持续，但需求端相对稳定，市场预期价格将维持高位震荡。
   • 仓单变化受现货供需及期现升贴水结构影响，交仓的经济性决定了仓单量的增减。
   • 2026年碳酸锂周度总产量较2025年有所增长，但库存去化仍持续，显示市场供需关系尚未完全恢复平衡。

关键信息

• 审批流程

  • 安全设施设计审查（20个工作日，承诺10个工作日）
  • 环评批复（需取得多个部门意见，审批周期较长）
  • 施工许可（项目进入建设阶段）
  • 专项验收（安全、环保、水土保持等）
  • 安全生产许可证（正式投产前最后一道门槛）

• 价格走势

  • 2024年9月停产：价格触及涨停
  • 2025年2月复产：价格小幅下跌约4%
  • 2025年3月至5月：价格下跌进入筑底阶段
  • 2026年5月：价格维持高位震荡，仓单量显著增长

• 产量与库存

  • 2026年碳酸锂周度产量较2025年有所上升
  • 社会库存持续去化，但仓单量因期现商交售意愿增强而增长
  • 2024年碳酸锂库存较2023年有所上升，2025年库存增长显著

• 市场预期

  • 供给端扰动仍将持续，但需求端相对稳定
  • 价格维持高位震荡，市场等待新的叙事逻辑出现

附件内容概览

风险提示

• 政策风险：矿业政策的调整可能对资源开发造成影响
• 技术风险：新技术的迭代可能改变市场供需格局

作者简介

• 余雅琨：中粮期货研究院研究员
• 交易咨询证号：Z0022993

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