20160109-兴业证券-交通运输行业周报_人民币贬值压力迅速释放_利好航空股反弹_11页_837kb

交通运输行业周报总结（1.3-1.9）

核心内容概述

本周交通运输行业整体表现低迷，A股与港股均出现不同程度下跌。但人民币贬值压力释放、春运旺季提价、要素价格改革推进等因素为航空和铁路板块带来一定的利好预期，部分个股表现优于大盘。此外，航运市场受油价下跌和运力过剩影响，运价持续承压，但部分细分领域仍存在反弹机会。

主要观点与关键信息

一、行业展望

1. 航空板块

   • 在人民币贬值压力释放后，短期贬值风险降低，航空股进入反弹窗口期。
   • 人民币贬值对航空公司有利，汇兑损失减少，同时春运旺季推动票价上涨，一季度业绩有望超预期。
   • 四大航PE估值在8-10倍，春秋、吉祥PE约20倍，航空股具备低估值成长性。
   • 航空公司股价在定增底价徘徊，市值维护意愿强，为市场提供投资机会。
   • 预计2016年重点跟踪机场收费改革和铁路客票价格改革，相关个股如深圳机场、广深铁路可能受益。

2. 铁路板块

   • 广深铁路因高铁福田站通车，预计分流影响将逐步出清，利润损失约1.59亿元。
   • 高铁提价将显著增厚业绩，城际车提价10%可增加净利润1.59亿元，长途车提价10%可增加2.8亿元。
   • 铁路行业资产证券化加速，广深铁路未来资产注入概率较大，维持“增持”评级。

3. 航运板块

   • 四大航运央企整合持续推进，中远中海合并成立中国远洋海运集团，利好行业基本面，但股价或面临调整。
   • 国际干散货运价持续下跌，BDI指数周环比下降9.3%，市场进入淡季，需求疲软。
   • 集运市场运价回落，主要因欧美航线需求增长乏力，船公司主动降价。
   • 油运市场相对稳定，BDTI指数小幅下降，但整体仍维持高景气。

4. 港口与物流板块

   • 港口板块整体表现不佳，受内河港口规模小、盈利差影响，但重庆果园港受益于长江经济带建设，迎来发展机遇。
   • 物流产业智能化升级趋势明显，关注欧浦智网、传化股份、外运发展等标的。

5. 其他板块

   • 公路板块跌幅较大，整体表现疲软。
   • 机场板块因时刻拍卖影响，部分公司如广州白云机场受益，但整体仍面临运价回落压力。

本周交运板块行情回顾

A股板块表现

A股涨幅前五

A股跌幅前五

港股板块表现

港股跌幅前五

推荐组合

• 重点推荐：广深铁路、南方航空、春秋航空、深圳机场、深高速
• 关注标的：外运发展、怡亚通、中海发展、招商轮船等

风险提示

1. 央企改革不确定性：改革涉及面广，存在不达预期风险。
2. 美联储加息：可能引发人民币被动贬值，对航空、航运公司利润造成压力。
3. 油价波动：若油价报复性反弹，将对航运行业产生负面影响。
4. 安全风险：飞机失事等偶发事件可能对航空公司的业绩产生较大冲击。

近期工作与研究报告

报告发布

• 《广深铁路深度报告：利空正出清，提价等众多热点将持续发酵》
• 《中远中海整合草案点评：打造专业化上市平台，整体利好基本面改善》
• 《时刻改革“破冰”，传统航空存在巨额资产重估空间》
• 《航运港口行业2016年投资策略：关注集运业反弹和主题投资机会》
• 《交通运输行业2015年3季报总结——消费环节增长较快，生产环节净利下滑》
• 《深高速连续上涨点评：关注高速公路价值重估》
• 《南方航空三季报预告点评：汇兑损失是业绩下滑主因，主业供需改善仍在继续》
• 《吉祥航空重点推荐报告：成长性航空之辩，业绩迎来爆发期》
• 《航运研究笔记之七：四大航运央企介绍》
• 《汇率冲击不是洪水猛兽，航空基本面依旧向好，下跌仍是买入良机》
• 《航运业跟踪报告：BDI超跌反弹，油运市场维持高景气，推荐招商轮船和中海发展》

调研安排

• 2016年1月：中原高速、申通地铁、春秋航空
• 2015年12月：白云机场、南方航空、普路通、传化股份、吉祥航空、春秋航空、中信海直、澳洋顺昌、珠海港、外运发展
• 2015年11月：吉祥航空、保税科技、音飞储存、联明股份、象屿股份、中国国航、广深铁路、深圳机场
• 2015年10月：普路通、华鹏飞、赣粤高速、天津港、春秋航空、飞力达
• 2015年9月：锦江投资、大众交通、南方航空、春秋航空、深高速、广深铁路、普路通、吉祥航空
• 2015年8月：吉祥航空、海南航空、白云机场、中信海直、中远航运、招商轮船
• 2015年7月：中海发展、传化股份、富临运业、四川成渝、宁沪高速
• 2015年6月：华鹏飞、传化股份、中国国航、瑞茂通、铁龙物流
• 2015年5月：日照港、怡亚通长沙、怡亚通贵州、恒基达鑫
• 2015年4月：建发股份、招商轮船、中储股份、广深铁路、深高速
• 2015年3月：外运发展、龙洲股份、建发股份、保税科技
• 2015年2月：深圳机场

电话会议

• 春秋航空三季报电话会议
• 招商轮船中报电话会议
• 航空板块重点推荐电话会议
• *ST广夏电话会议
• 深圳机场、东方航空及铁路货运提价观点报告电话会议

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