20240403-东吴证券-广汽集团-601238.SH-年报点评_Q4XEV+ICV+EV共发展_3页_416kb

广汽集团2023年报点评总结

公司业绩概述
广汽集团2023年实现营收1297.06亿元，同比增长176%，但归母净利润仅44.29亿元，同比下降451%。公司聚焦“XEV+ICV”和“EV+ICV”战略，自主销量同比上升，期间费用率上升导致盈利压力。

Q4业绩分析

• 盈利情况：Q4营收315.24亿元，净利润亏损0.82亿元。
• 主要影响因素：会计准则调整减少投资净收益（同比-395%），新增广三菱重组一次性损失；自主品牌的销量增长未能转化为盈利改善（传祺销量增加，埃安单车收入下降）。

盈利预测调整
由于市场竞争加剧及盈利下滑，东吴证券下调公司2024-2025年净利润预测至52.1/66.4亿元，下调幅度较大。维持2026年净利润79.5亿元预期，估值PE从17-19倍降至18-14倍。

投资建议
维持“买入”评级，认为公司在新能源和智能网联化转型及合资业务电动化布局下具备潜力，长期战略清晰，但需关注终端价格战及需求复苏风险。