20231231-华鑫证券-贵州茅台-600519.SH-公司事件点评报告_2023年圆满收官_2024年再出发_5页_254kb

贵州茅台2023年度经营及投资分析报告总结

报告要点

1. 茅台集团业绩表现：

   • 2023年集团营收达1639亿元，同比增长20%。
   • 酒类板块营收超1500亿元，增长18%；利润总额超千亿，增长16%。
   • 新兴业务如茅台冰淇淋、茅台酒心巧克力等合计贡献43亿元营收，增速约50%。

2. 上市公司业绩：

   • 股份公司全年营收约1495亿元，净利润约735亿元，增长显著。
   • Q4酒类营收达4418.4亿元，同比增长1699%。
   • 茅台酒营收1258亿元，增长167%；系列酒营收204亿元，增长28%。
   • 茅台1935正式进入百亿阵营，系列酒进入200亿阵营。

3. 盈利预测与估值：

   • 调整公司2023-2025年EPS为58.50元/69.92元/81.38元。
   • 当前股价对应PE分别为30倍/25倍/21倍。
   • 维持“买入”评级，看好增长潜力。

4. 风险提示：

   • 宏观经济下行、产能扩张不及预期、直营渠道转型不及预期、内部改革进度滞后等风险。

加值数据要点

• 股价与市值：当前股价1726元，总市值21682亿元。
• 投资建议：买入评级，关注新一轮提价与产品结构优化带来的利润增长。

研究支持

• 发布研究报告的分析师：孙山山（首席）、肖燕南、廖望州。
• 分析师经验丰富，基本面研究深入。