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电力设备与新能源行业周报总结 - 2016年5月30日

核心内容概述

本报告主要围绕电力设备与新能源行业的市场动态、政策进展、行业分析及投资建议展开。重点包括新能源汽车骗补核查结果即将公布，新能源汽车政策落地，以及新能源行业整体表现与未来展望。

主要观点

上周行情回顾

• 沪深300指数下跌0.51%，电气设备板块上涨0.24%，跑赢沪深300指数0.75个百分点。
• 涨幅前五的股票：合纵科技（16.13%）、华自科技（15.13%）、凯发电气（15.03%）、雄韬股份（13.75%）、东北电气（11.69%）。
• 跌幅前五的股票：赛摩电气（6.95%）、远程电缆（6.19%）、百利电气（5.40%）、中元华电（4.91%）、诺德股份（4.70%）。

本周观点

• 新能源汽车政策落地：财政部完成新能源汽车骗补核查现场核查，目前处于会审阶段，标志着新政策即将落地，预计下半年产销量将大幅释放。
• 新能源行业前景：新能源汽车、充电桩、光伏、风电、核电等细分行业均呈现不同层次的增长态势。
• 重点推荐：
  • 物流车电机电控供应商：蓝海华腾、汇川技术。
  • 充电桩相关企业：上海电力、长园集团、通合科技、科士达、和顺电气。
  • 光伏设备企业：隆基股份、阳光电源。
  • 风电设备企业：关注行业景气度。
  • 国家电投集团：资产证券化率低，推荐东方能源（000958.SZ）和中国电力新能源（00735.HK）。

行业重点报告

1. 电机电控深度报告

• 新能源汽车电机驱动系统由驱动电机、电机控制器、检测传感器等组成，占整车成本46%至71%。
• 电机驱动系统市场空间预计2016年超160亿元，2020年将超500亿元。
• 国产电机在功率密度、峰值效率等指标上已达到国际领先水平，但产品一致性、可靠性与集成度仍有差距。
• 推荐合康变频、蓝海华腾、汇川技术、宏发股份、阳光电源。

2. 充电桩深度报告

• 国家发改委提出2020年建设集中充换电站1.2万座，分散充电桩480万个。
• 2016年全国计划新建10万个分散式公共充电桩，是过去若干年累计建成数的2倍。
• 推荐上海电力、长园集团、通合科技、科士达、许继电气、平高电气、国电南自。

3. 新能源：限电改善，光伏Q3不淡

• 国家能源局要求各省承诺2016年新增光伏发电建设规模不会发生弃光限电。
• 2016Q1光伏新增并网容量7.14GW，累计并网容量50.31GW，同比增加52%。
• 弃风弃光率下降，新能源行业将步入稳定增长阶段。
• 推荐隆基股份、阳光电源，关注东方日升、亿晶光电、福斯特。

4. 4月产量点评：纯电动客车增长近6倍，乘用车淡季不淡

• 4月新能源汽车产量3.16万辆，同比增长254%。
• 纯电动客车产量增长最快，增速达577%。
• 推荐国轩高科、长园集团、江苏国泰、蓝海华腾、汇川技术、合康变频、宏发股份。

5. 2015年报及2016一季报分析

• 2015年样本公司营收增长12.2%，净利润增长15.0%。
• 2016Q1营收增长18.1%，净利润增长20.1%。
• 新能源、电池材料等板块增速高，盈利改善。
• 推荐国轩高科、长园集团、江苏国泰、蓝海华腾、汇川技术、合康变频、宏发股份。

6. 新能源汽车行业点评：Model 3热销

• Model 3订单达27.6万辆，总金额116亿美元。
• Model 3价格与传统车型接近，说明新能源汽车性价比提升。
• 推荐江苏国泰，关注宏发股份、信质电机、新宙邦。

7. 电池材料深度报告

• 2016年动力电池需求预计达25GWh，同比增长约50%。
• 推荐国轩高科、赢合科技、先导智能、当升科技、杉杉股份、金瑞科技、格林美。

重点数据与行业动态

光伏数据点评

• 上周光伏级多晶硅料价格下跌0.06%，单晶5寸、6寸硅片价格保持不变。
• 单晶5寸电池片价格下跌0.32%，单晶6寸电池片价格下跌0.32%，多晶6寸电池片价格下跌0.31%。
• 组件价格下跌0.2%。

大宗商品价格点评

• COMEX白银价格下跌1.14%。
• LME铜价格上涨1.77%，LME铝价格上涨0.23%。

行业一周动态

新能源汽车

• 杭州长江乘用车有限公司5万辆纯电动新能源乘用车项目获批。
• 比亚迪35亿新能源项目落户奉化。
• 南方电网2020年将建设674座集中式充电站和2.5万个分散式充电桩。
• 德国启动电动汽车补贴计划，预计带动30万辆销售。
• 甘肃省要求每5辆电动汽车至少配套建设一个充电桩。
• 太原将建成国内首个纯电动出租车城市。
• 山东省规划2020年建设920座充电站、35万个充电桩。

新能源其他

• 多部委联合印发《关于推进电能替代的指导意见》。
• 奥德集团与临沂国际商贸城签署天然气分布式能源项目。
• 西藏将发布电能替代五年规划，预计实现10亿千瓦时电能替代。

风电行业

• IEC 61400-5风轮叶片国际标准通过。
• 辽宁省2016年风电建设方案出炉，共计25个项目121.7万千瓦。
• 三门核电1号机组一回路水压试验启动。

核电行业

• 国防科工局称《原子能法》、《核安全法》有望出台。
• 中国将在苏丹建造第一座核能站。
• 福建漳州核电项目获国家海洋局批复。
• 中国核电一季报利润下滑，主要因汇兑损益变化和财务费用增加。

水电

• 国家发改委发布《关于申报农村小水电扶贫工程试点项目投资计划的通知》。
• 西藏电能替代五年规划即将发布，预计实现10亿千瓦时电能替代。

其他

• 汉缆股份为子公司提供1亿元担保。
• 海润光伏设立分公司，进行电站融资。
• 积成电子认购参股公司股权。
• 林洋能源为子公司提供贷款担保。
• 天顺风能非公开发行A股股票申请通过证监会审核。
• 京运通进行现金管理，投资保本型理财产品。
• 光一科技筹划收购资产事项，股票停牌。
• 欣泰电气临时停牌。

评级标准

• 推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：未来6-12个月，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：未来6-12个月，公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：未来6-12个月，公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 张玲：电力设备与新能源行业证券分析师，执业证书编号：S0130514020003。
• 于化鹏：对本报告编制提供信息支持，联系方式：yuhuapeng@chinastock.com.cn。

推荐标的

• 新能源汽车：国轩高科、长园集团、江苏国泰、蓝海华腾、汇川技术、合康变频、宏发股份。
• 充电桩：上海电力、长园集团、通合科技、科士达、和顺电气。
• 光伏：隆基股份、阳光电源、东方日升、亿晶光电、福斯特。
• 风电：关注行业景气度。
• 核电：东方能源、中国电力新能源。
• 储能：关注科陆电子、宏发股份。
• 电机电控：合康变频、蓝海华腾、汇川技术、阳光电源、宏发股份。
• 电池材料：国轩高科、赢合科技、先导智能、当升科技、杉杉股份、金瑞科技、格林美。

行业展望

• 新能源汽车：全年产销量有望超55万辆，下半年将迎来大爆发。
• 光伏与风电：行业景气度提升，政策逐步落地，限电问题改善。
• 国企改革：关注五大发电集团资产证券化机会，推荐东方能源。
• 能源互联网：以特高压为基础，推荐平高电气、许继电气、阳光电源、金风科技。
• 电能替代：政策推动电能替代，关注相关企业。

数据与图表

• 图1：年初至今日申万电气设备指数与沪深300对比。
• 图2：最近一周申万电气设备指数与沪深300指数对比。
• 图3-6：光伏产业链产品价格走势。
• 图7-9：LME铜、铝价格走势，COMEX白银价格走势。
• 表1：申万电气设备行业一周涨跌前十名。
• 表2：光伏产业链各环节产品价格一周变化。

总结

本报告全面分析了电力设备与新能源行业近期市场动态、政策进展、行业趋势及投资建议。新能源汽车政策逐步落地，市场信心恢复，预计下半年产销量将大幅释放。光伏与风电行业限电问题改善，行业景气度提升。国企改革背景下，关注五大发电集团资产证券化机会。推荐重点标的包括：国轩高科、长园集团、江苏国泰、蓝海华腾、汇川技术、合康变频、宏发股份、东方能源、中国电力新能源、隆基股份、阳光电源、上海电力、通合科技、科士达、和顺电气、平高电气、许继电气、金风科技、赢合科技、先导智能、当升科技、杉杉股份、金瑞科技、格林美等。