20160410-华创证券-房地产行业周报_成交环比全面回落_17页_1mb

报告摘要

房地产市场周度总结

核心内容

本报告分析了2016年4月2日至4月8日期间房地产市场的表现及动态，重点讨论了房地产行业指数、各线城市成交数据、房企财务状况及投资建议。

主要观点

行业表现：
- 上周（2016.04.02-2016.04.08）房地产行业指数上涨0.38%，涨幅高于沪深300指数1.51个百分点，在所有行业板块中表现居中。
- 房地产行业指数自年初以来累计下跌21.88%，相对沪深300累计超额收益为-7.27%，在所有行业中表现位于中下游。
市场成交情况：
- 受上海、深圳及部分重点二线城市楼市调控政策影响，上周房地产市场成交面积环比全面回落。
- 一线城市成交面积为70.37万平方米，环比下降35.55%；二线城市成交面积为356.41万平方米，环比下降25.14%；三线城市成交面积为118.37万平方米，环比下降29.77%。
- 累计同比来看，一线城市成交面积同比增幅为21.17%，二线城市为61.07%，三线城市为28.53%。
城市表现差异：
- 在40个城市中（部分城市数据缺失），仅石家庄成交面积环比上涨30.88%，其余城市均出现下滑。
- 深圳成交面积环比降幅最大，为-53.44%；南京累计同比涨幅最大，达128.90%。
- 二手房成交面积方面，所有重点城市环比均下滑，其中深圳降幅最大，达-66.85%；苏州累计同比涨幅最大，为194.06%。
房企财务状况：
- 截至4月5日，已公布2015年年报的沪深地产上市公司共72家，总营收达5871亿元，同比增长25.4%；净利润总和为548亿元，同比增长12%。
- 净利润增幅大幅低于营收增幅，整体平均净利润率降至9.3%，较2014年同期的10.5%和2013年的12%持续下滑。

关键信息

投资建议：
- 上海、深圳及部分重点二线城市楼市调控政策体现了政府“因城施策”的思路，抑制了部分投资需求。
- 部分需求将外溢至一线城市周边地区。
- 建议关注二线城市房地产市场，特别是布局较多的房企，以及转型有业绩支撑、能够享受估值溢价的公司。
- 推荐公司包括广宇集团、信达地产、泰禾集团，评级均为“强烈推荐”。
行业评级：
- 房地产行业评级为“推荐”，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅将超过基准指数5%以上。
- 额外附有华创证券行业投资评级体系及公司投资评级说明，明确不同评级的定义及标准。

图表目录（摘要）

图表1：各行业相对沪深300指数周累计超额收益
图表2：各行业2016年相对沪深300指数年累计超额收益
图表3：一二三线城市成交面积环比（周数据）
图表4：一二三线城市年初至今累计成交面积同比
图表5：上周各城市成交面积环比比较
图表6：各城市成交情况一览表（万平方米）
图表7：部分城市二手房交易数据
图表8至图表47：各城市商品房成交面积与累计同比增速

数据来源

资料来源：Wind、华创证券、网易房产、新浪乐居、楼盘网等。

投资评级体系说明

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明与免责声明

每位分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息，准确表述了个人观点。
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