20250720-中泰期货-白糖市场周度报告_全球需求可能增强_内外糖共振反弹_20页_2mb

中泰期货白糖市场周度报告总结

国际糖市分析

国际糖价持续震荡，反弹动力源自低价需求刺激和巴西甘蔗收成不确定因素，但巴西2025/26榨季生产推进可能压制糖价上行空间。技术面显示原糖价格承压，反弹空间有限。

国内糖市分析

国内糖价震荡运行，现货价格小幅波动。国产糖产销率超预期提升（72.69%），新增工业库存进入快速去库期，提供价格支撑。但配额外进口利润显增强，糖价差走扩形成主要压制因素，导致糖价走势偏震荡。

供需展望

本榨季预计糖产量增加，2025/26年度甘蔗和甜菜单产及总产量预计分别为66.5吨/公顷、65.3吨/公顷，毛糖产量目标约1120万吨。消费量稳定在1590万吨左右，进口预计维持在500万吨水平，出口和国内加工数据支撑部分供应压力。

策略观点

期现策略建议空头观望，结合价格高位压力等待逢高回补机会；中长期关注国内库存消化速度和进口动态，盘面基差预期转弱对价格形成下行风险。短期糖价维持震荡，投机需谨慎。

主要风险点

天气异常影响糖料作物生长、政策调整如进口配额变化、国际金融系统风险等均可能扰动糖市。需求信号增强和数据一致支持糖价反弹，但生产端不确定性主导整体走势。