传媒行业月报：九月行情相对稳健，关注主旋律电影的票房表现-20191008-渤海证券-12页_870kb

文化传媒行业2019年9月月报总结

核心内容概述

2019年9月，文化传媒行业整体表现相对稳健，沪深300指数上涨0.98%，而传媒行业上涨1.93%，跑赢市场0.95个百分点，位于中信29个一级行业中的中游位置。子行业中，影视动漫涨幅显著，达4.85%，网络服务也上涨5.11%；而有线运营和营销服务则出现下跌，分别下跌1.86%和2.16%。整体行业估值中枢仍具备一定的提升空间，建议投资者关注具备持续竞争优势的龙头公司。

主要观点

• 行业表现稳健：文化传媒行业在9月表现优于市场，尤其是游戏板块部分个股因业绩良好而领涨。
• 估值修复机会：剔除负值情况下，传媒行业TTM市盈率约为24.90倍，较沪深300的估值溢价率约为212%，行业龙头公司相对估值仍有提升空间。
• 票房增长放缓：9月国内电影票房收入为31.87亿元，同比增长2.84%，但票房前三影片占比仅为32%，较去年同期下降明显。
• 国庆档影片展望：10月上映影片整体竞争力一般，但《好莱坞往事》、《我和我的祖国》、《中国机长》等影片具备一定票房影响力，有望支撑10月票房。

关键信息

行业表现数据

• 行业整体：上涨1.93%，跑赢市场。
• 子行业表现：
  • 影视动漫：+4.85%
  • 平面媒体：+0.25%
  • 网络服务：+5.11%
  • 有线运营：-1.86%
  • 营销服务：-2.16%
  • 体育健身：+1.09%

个股涨跌幅

• 领涨个股：掌趣科技（+36.60%）、众应互联（+35.78%）、值得买（+27.96%）
• 领跌个股：*ST印纪（-33.73%）、华谊嘉信（-24.51%）、力盛赛车（-21.56%）

票房数据

• 9月票房收入：31.87亿元，同比增长2.84%
• 观影人次：0.92亿次，同比增长4.44%
• 平均票价：34.6元，同比上涨1.8元
• 票房前三影片：《诛仙I》（4.01亿）、《速度与激情：特别行动》（3.13亿）、《罗小黑战记》（3.05亿），合计占32%
• 院线市占率：
  • 万达院线：14%
  • 广东大地：10%
  • 上海联合：8%
• 院线集中度：
  • 前五大院线票房占比：44%
  • 前十大院线票房占比：65%

投资建议

• 行业评级：维持“中性”评级。
• 推荐主线：
  1. 游戏行业龙头公司：行业进入分化整合阶段，龙头公司竞争优势明显，云游戏的发展将进一步提升其经营天花板。
  2. 出版类龙头个股：业绩增长稳健，纸张成本下降利好业绩提升，具备稳定增长和充沛现金流。
  3. 行业细分龙头：5G落地将带动OTT和新媒体发展，关注具备优质VR/AR应用落地能力的公司。
• 重点推荐公司：中国出版（601949）、中南传媒（601098）、中国电影（600977）、中体产业（600158）、芒果超媒（300413）

风险提示

• 宏观经济低迷
• 行业重大政策变化
• 行业经营数据不达预期
• 公司业绩不达预期

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投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%