20191008-国元证券-电影行业点评：主旋律影片爆发，国庆档票房创新高_9页_1mb

2019年主旋律影片爆发，国庆档票房创新高总结

核心内容

2019年国庆档电影票房达到43.84亿元，同比增长129.73%，创历史新高。这一成绩主要得益于三部主旋律影片的集体爆发，它们不仅具有强烈的爱国情怀，还激发了观众的真情实感，从而实现了票房的显著增长。

主要观点

• 国庆档票房表现突出：2019年国庆档票房为43.84亿元，打破2017年24.12亿元的纪录。
• 观影人次与票价双增长：国庆档七天观影人次达1.17亿，同比增长116.35%；平均票价37.4元，同比上涨2.1元。
• 主旋律影片引领市场：三部主旋律影片《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》合计票房达42.36亿元，占国庆档票房总额的96.6%。
• 票房结构变化：二线城市票房占比提升至46.1%，三线城市仍处于最低位（17.1%），四线城市降幅最大（4.1pct）。
• 市场集中度下降：TOP10院线市占率68.09%，同比下降0.48pct，表明市场更加分散。
• 2019Q4及2020春节档影片值得期待：多部重要影片将在第四季度和春节档上映，包括进口片《航海王：狂热行动》和《好莱坞往事》，以及国产影片《唐人街探案3》《中国女排》《姜子牙》《囧妈》等。

关键信息

国庆档票房数据

• 总票房：43.84亿元
• 同比增速：129.73%
• 观影人次：1.17亿人
• 平均票价：37.4元
• 票房占比：三部主旋律影片贡献了96.6%的票房

三部主旋律影片详情

影片名称	上映日期	猫眼评分	导演	主演	发行	出品	猫眼预测总票房
我和我的祖国	9.30	9.7	陈凯歌等7名联合执导	黄渤、张译、吴京等57位明星演员	华夏、猫眼等8家	华夏、博纳、阿里主出品，48家联合出品	30.06亿元
中国机长	9.30	9.4	刘伟强	张涵予、欧豪、袁泉等	博纳、华夏	博纳、阿里、华夏、中植主出品，17家联合出品	28.09亿元
攀登者	9.30	9.4	李仁港	吴京、章子怡、张译等	上影、猫眼、华夏等	上影主出品，华谊、猫眼等27家联合出品	10.61亿元

2019年电影市场概览

• 截至2019Q3票房收入：478.39亿元（含服务费），同比下降2.3%；扣除服务费后为442.99亿元，同比下降3.12%。
• 观影人次：12.7亿，同比减少7.2%。
• 平均票价：37.4元，连续三年增长，平均每年上升1.4元。
• 市场集中度：TOP10院线市占率为68.09%，CR3达到31.85%，比去年同期上升0.78%。

投资建议

• 短期展望：国庆档拉动下，2019年四季度票房增速有望反转，带动全年票房增长。
• 中期展望：随着资金面和政策面的逐步修复，以及内容供给端的改善，电影行业有望持续向上。
• 积极关注：制作龙头光线传媒，发行及渠道龙头万达电影、中国电影、猫眼娱乐。

风险提示

• 政策不确定性风险：可能对电影行业造成影响。
• 影片票房不及预期风险：部分影片可能未能达到预期票房表现。

投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

行业评级	定义
推荐	预计未来6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上
中性	预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
回避	预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上

分析师声明

本报告由分析师崔文彬和李典撰写，具有证券投资咨询执业资格，数据来源合规，分析逻辑基于职业操守和专业能力，结论反映个人研究观点。

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