20250813-国贸期货-锌（ZN）专题报告_内外库存表现分化_锌价震荡走强_7页_631kb

锌价分析报告总结：

报告日期为2025-08-13，焦点在锌价的行情回顾、LME锌挤仓风险、基本面分析，以及投资建议。近期锌价受宏观情绪提振和基本面变化影响震荡走强。宏观方面，美联储9月降息预期升温、中美关税延期、国内反内卷叙事重塑信心，整体改善了市场情绪，推高锌价。LME锌库存因快速去化，截至8月12日为7.9万吨，较7月底下滑24.1%，同比跌幅达66.8%，升贴水接近平水且持仓集中，挤仓风险再度浮现，增加了锌价波动可能性。基本面显示，锌矿供应调整和国内产量增长对比突出，产量超预期增加，社会库存累积对价格施压，但库存尚未修复至安全水平，提供短期支撑。需求端处淡季，镀锌企业信心虽有提振，实际需求仍偏弱。短期观点看震荡，单边空头风险高，建议逢高卖套；中长期受益于宏观支撑，锌价低位难下，但需谨慎。风险包括美联储政策变化和挤仓事件。策略上，投资者应关注库存、升贴水动态。