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比亚迪9月销量突破40万辆，基本面趋势上行

公司9月批发销量达41.9万辆，同比增长46%，环比增长12%，创下历史新高。

比亚迪于2024年9月发布产销快报，9月批发销量首次突破40万辆，达41.9万辆，同比增长46%，环比增长12%，创下历史新高。销量增长主要得益于DM50平台生产爬坡加速，前期积累订单增加交付。

具体来看，9月新能源汽车总销量达419万辆，其中BEV（纯电动车）销量165万辆，同比+9%，环比+11%；PHEV（插电式混合动力）销量253万辆，同比+86%，环比+14%；锂电出货量达198GWh，同比增长38%，环比+5%；出口销量达31万辆，同比增长9%，环比持平。

比亚迪王朝+海洋品牌销售402万辆，同比增47%；方程豹销售5万辆，腾势销售10万辆。尽管海外市场短期仍面临关税压力，但整体海外销售达33万辆，同比增18%。

以旧换新政策刺激效果显著。截至9月25日，全国汽车以旧换新申请量超113万份。比亚迪1-8月批发市占率约35%，在2万元以下价格区间的市场份额更高，旺季订单表现亮眼，带动基本面持续上行。

年内，公司计划推出腾势N9、方程豹豹3&豹8、仰望U7等高端新产品，加速产品矩阵向上。

华创证券维持“强推”评级，上调2024-2026年销量预测分别为413/506/572万辆，同比增长分别为36%/23%/13%；预计营收分别为7517/9771/11322亿元，同比增长分别为25%/30%/16%；归母净利润为383/555/679亿元，同比增长分别为28%/45%/23%。

基于产品周期与补贴政策共振，分析师上调目标价至A股3812元（原值32738元），H股3839港元（原29100港元），对应A股目标市值11091亿元。维持“强推”评级。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期、
• 出海进展不及预期、
• 高端化不及预期等。

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