20240719-天风证券-比亚迪-002594.SZ-6月销量_单月月销突破34万辆_新品周期+全球化保障增长动能_3页_778kb

比亚迪（002594）投资分析报告总结

投资评级
行业：汽车/乘用车
6个月评级：买入（维持）
当前价格：¥261.43元
目标价格：N/A

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核心摘要

比亚迪（002594）维持“买入”评级，分析师认为其2024年上半年业绩表现强劲，DM-i技术驱动市场份额持续扩大，同时全球化战略和新产品周期支撑未来增长。

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销量表现

• 2024年6月销量达342万辆，同比增长35%，其中：
  • 乘用车销售340万辆，同比增长350%；
  • 纯电车型增长132%，插混车型增长58%；
• 1-6月累计销量1613万辆，同比增长285%；
• 腾势、仰望、方程豹等高端车型表现回暖，高端系列销量占比达45.2%。

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海外扩张

• 2024年上半年海外出口20.3万辆，同比增长1738%；
• 暴涨的6月环比增长1562%，海外业务渐成利润新增长点；
• 乌兹别克斯坦工厂即将量产，非洲、南美等市场积极布局。

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新产品周期蓄势

• 秦L、海豹06系列6月销量合计近92万辆，验证DM-i技术市场认可度；
• 腾势Z9GT、仰望新车型、方程豹纯电车型等高端产品将相继上市；
• 预计2024年净利润达3813亿元，三年净利润复合增长超45%。

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财务与估值预测

年份	营收（百万元）	净利润（百万元）	EPS（元）	PE
2023	64,602	4,530	11.03	42x
2024E	64,602	30,040	31.31	135x
2025E	74,083	38,125	101.63	159x
2026E	83,458	47,417	191.80	213x

当前PE为198x（2024年预测），维持“买入”评级。

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风险提示

• 新车型销量不及预期；
• 技术迭代或市场竞争加剧；
• 高端市场增长不及预期。

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分析师观点

“比亚迪销量超预期，产品技术迭代驱动效率提升，海外出口快速起量，盈利空间持续打开。维持‘买入’评级。”