> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宁波银行2026年一季报总结 ## 核心内容概览 宁波银行在2026年第一季度实现了营业收入和归母净利润的双位数增长，分别同比增长10.2%和10.3%，超出市场预期。同时，中收表现尤为亮眼，同比增长82%，主要受益于代理财富及资产管理费收入的提升。不良率保持稳定，拨备覆盖率略有下降，但整体资产质量仍处于较好水平。公司ROE同比提升0.2个百分点至14.38%，显示出良好的盈利能力。此外，分红率继续提升，2025年分红率为28%，进一步增强了股东回报。 ## 主要观点 - **业绩增长显著**：2026Q1宁波银行营收与利润增速均实现双位数增长，高于2025年同期，显示公司盈利能力增强。 - **息差改善**：单季息差环比提升5bp至1.74%，主要由于付息负债成本率下降幅度大于资产收益率下降幅度。 - **不良率稳定**：2026Q1不良率维持在0.76%，关注率下降8bp至1.06%，不良生成率边际改善。 - **中收增长强劲**：非利息净收入同比增长82%，主要得益于代理财富及资产管理费收入的增加。 - **分红率提升**：2025年分红率提升至28%，增强了对股东的吸引力。 ## 关键信息 ### 业绩概览 - **营业收入**：2026Q1为8,181百万元，同比增长10.3%。 - **归母净利润**：2026Q1为7,417百万元，同比增长10.3%。 - **ROE**：2026Q1为14.38%，同比提升0.2pc。 - **拨备覆盖率**：2026Q1为369%，环比下降4pc。 - **不良生成率TTM**：2026Q1为0.83%，较2025A下降22bp。 ### 息差变化 - **净息差**：2026Q1为1.74%，环比提升5bp。 - **生息资产收益率**：环比下降4bp至3.19%。 - **付息负债成本率**：环比下降8bp至1.45%。 ### 资产质量 - **不良率**：2026Q1为0.76%，环比持平。 - **关注率**：2026Q1为1.06%，环比下降8bp。 - **逾期率**：2025Q4为0.86%，较25Q2下降2bp。 - **拨备覆盖率**：2026Q1为369%，环比下降4pc。 ### 分红情况 - **2025年分红率**：28%，较2024年提升5pc。 ### 盈利预测与估值 - **2026-2028年归母净利润增速**：预计分别为10.81%、10.16%、9.93%。 - **每股净资产（BPS）**：预计2026年为37.95元，2027年为41.97元，2028年为46.39元。 - **目标价**：37.95元/股，对应目标估值为2026年1.0xPB，当前股价空间为18%。 - **投资评级**：维持“买入”评级。 ## 风险提示 - **宏观经济失速**：可能导致银行不良贷款大幅暴露。 - **不良大幅暴露**：可能对银行资产质量产生负面影响。 - **银行经营情况不及预期**：可能影响盈利表现。 ## 财务摘要 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入 | 71,969 | 79,736 | 87,492 | 95,779 | | 归母净利润 | 29,333 | 32,504 | 35,806 | 39,362 | | 每股净资产 | 33.69 | 37.95 | 41.97 | 46.39 | | P/B | 0.96 | 0.85 | 0.77 | 0.70 | ## 投资评级说明 - **买入**：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。 - **增持**：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。 - **中性**：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%。 - **减持**：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。 ## 行业投资评级 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。 - **中性**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。 - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。 ## 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司制作，所含信息来源于公开资料，但不保证其真实性、准确性及完整性。投资者应独立评估报告信息，并自行判断是否符合其投资目标。公司不对报告使用后果承担责任。 ## 浙商证券研究所 - **上海总部**：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - **北京地址**：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - **深圳地址**：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - **邮政编码**：200127 - **电话**：(8621)80108518 - **传真**：(8621)80106010 - **网址**：https://www.stocke.com.cn