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宁波银行2026年一季报总结

核心内容概览

宁波银行在2026年第一季度实现了营业收入和归母净利润的双位数增长，分别同比增长10.2%和10.3%，超出市场预期。同时，中收表现尤为亮眼，同比增长82%，主要受益于代理财富及资产管理费收入的提升。不良率保持稳定，拨备覆盖率略有下降，但整体资产质量仍处于较好水平。公司ROE同比提升0.2个百分点至14.38%，显示出良好的盈利能力。此外，分红率继续提升，2025年分红率为28%，进一步增强了股东回报。

主要观点

• 业绩增长显著：2026Q1宁波银行营收与利润增速均实现双位数增长，高于2025年同期，显示公司盈利能力增强。
• 息差改善：单季息差环比提升5bp至1.74%，主要由于付息负债成本率下降幅度大于资产收益率下降幅度。
• 不良率稳定：2026Q1不良率维持在0.76%，关注率下降8bp至1.06%，不良生成率边际改善。
• 中收增长强劲：非利息净收入同比增长82%，主要得益于代理财富及资产管理费收入的增加。
• 分红率提升：2025年分红率提升至28%，增强了对股东的吸引力。

关键信息

业绩概览

• 营业收入：2026Q1为8,181百万元，同比增长10.3%。
• 归母净利润：2026Q1为7,417百万元，同比增长10.3%。
• ROE：2026Q1为14.38%，同比提升0.2pc。
• 拨备覆盖率：2026Q1为369%，环比下降4pc。
• 不良生成率TTM：2026Q1为0.83%，较2025A下降22bp。

息差变化

• 净息差：2026Q1为1.74%，环比提升5bp。
• 生息资产收益率：环比下降4bp至3.19%。
• 付息负债成本率：环比下降8bp至1.45%。

资产质量

• 不良率：2026Q1为0.76%，环比持平。
• 关注率：2026Q1为1.06%，环比下降8bp。
• 逾期率：2025Q4为0.86%，较25Q2下降2bp。
• 拨备覆盖率：2026Q1为369%，环比下降4pc。

分红情况

• 2025年分红率：28%，较2024年提升5pc。

盈利预测与估值

• 2026-2028年归母净利润增速：预计分别为10.81%、10.16%、9.93%。
• 每股净资产（BPS）：预计2026年为37.95元，2027年为41.97元，2028年为46.39元。
• 目标价：37.95元/股，对应目标估值为2026年1.0xPB，当前股价空间为18%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济失速：可能导致银行不良贷款大幅暴露。
• 不良大幅暴露：可能对银行资产质量产生负面影响。
• 银行经营情况不及预期：可能影响盈利表现。

财务摘要

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

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