20231120-国投安信期货-生猪周报_盘面下方存支撑_关注后期旺季预期兑现力度_8页_2mb

生猪市场周报总结

核心内容

本周生猪市场呈现上涨趋势，现货价格稳步回升，期货市场则表现出对旺季的预期。整体市场环境显示供应端相对稳定，需求端季节性回暖，支撑价格上行。

主要观点

现货市场表现

• 生猪出栏均价上涨至15.01元/公斤，较前周14.34元/公斤上涨0.67元/公斤。
• 仔猪价格显著上升，15公斤仔猪价格为291元/头，较前周254元/头上涨37元/头。
• 白条肉价格小幅下降，前三级别白条肉价格为18.52元/公斤，较前周18.86元/公斤下降0.34元/公斤。
• 生猪出栏均重增加，11月16日当周出栏均重123.21公斤，较前周122公斤增加1.21公斤。
• 11月16日当周鲜销率小幅上升至91.7%，较前周90.9%有所改善。

期货市场表现

• 生猪期货1月合约（LH2401）收盘价为15600元/吨，周涨幅为0%。
• 3月合约（LH2403）周跌幅为0.1%，5月合约（LH2405）周跌幅为1.5%。
• 期货市场提前反映旺季预期，但实际价格走势尚未完全兑现。

价差分析

• 肥标价差扩大，150公斤与标猪价差为0.41元/斤，175公斤为0.61元/斤，200公斤为0.63元/斤。
• 南方省份如湖南、湖北、四川的肥标价差均有不同程度的上涨，表明大肥需求有所回升。

行业利润

• 仔猪出售毛利由-218元/头升至-231元/头，自繁自养利润由-256元/头升至-217元/头，外购仔猪利润由-175元/头升至-158元/头。
• 猪粮比价和猪料比价均处于低位，显示养殖成本压力仍存。

供应与需求

• 能繁母猪存栏量环比下降0.85%，但未出现大规模集中淘汰，预计春节前供应仍偏大。
• 12月进入腌腊旺季，需求有望明显改善，现货价格或有反弹空间。
• 期货市场对旺季预期已提前反映，但实际兑现仍需观察。

关键信息

供应端

• 能繁母猪存栏量连续两月下降，但降幅有限，未出现集中淘汰。
• 生猪出栏体重增加，150公斤以上出栏占比提升，表明养殖周期有所延长。

需求端

• 天气转冷，消费端有所回暖，对大肥需求增加。
• 腌腊旺季即将来临，预计需求端将出现明显改善。

市场预期

• 期货市场对旺季预期较强，但尚未完全兑现，盘面下方存在支撑。
• 建议关注12月现货反弹力度及旺季预期兑现程度，期货市场将主要交易期现基差回归和交割逻辑。

操作评级

数据来源

• 涌益咨询、国家统计局、上海钢联、Wind、同花顺iFind、我的农产品等。

免责声明

本报告由国投安信期货有限公司发布，仅供其客户使用。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，使用本报告所导致的任何损失，本公司不承担责任。