20250730-国元期货-尿素期货月报_淡季将至_8月尿素或下行_10页_1mb

尿素期货月报分析总结

核心观点

2025年7月底尿素月报指出，8月尿素正处于农业需求淡季，预计存在阶段性累库预期。尽管供应可能高位回落，但出口政策及“反内卷”措施等外部因素将持续影响市场情绪。整体来看，预计8月尿素价格波动幅度将较为有限，下方存在一定支撑。若相关政策或出口数据超预期，则可能阶段性推动价格上涨。

市场回顾

7月尿素价格呈现震荡上涨态势，涨幅约为2%。前期受出口消息及农业备肥需求推动，行情转暖；但随后因供应过剩、需求释放节奏不及预期而下跌。中下旬受“反内卷”政策提振和成本端煤炭价格上涨影响，价格一度反弹至1828元/吨，随后回归至1750元/吨附近。

基本面分析

1. 供应端
   尿素产能利用率虽有季节性下降趋势，但同比仍处于近三年高位。8月日均产量预计小幅回落，但整体供应压力持续较大。

2. 需求端

   • 农业需求：8月进入淡季，秋季备肥进度一般，追肥需求逐步收尾。
   • 工业需求：政策引导下，工业领域“调结构、优供给”可能带来部分补库，但传统产业进入淡季，需求恢复力度有限。

3. 库存与出口
   7月尿素总库存同比下降，但港口库存积累反映出口货源有序集港。6月出口量环比明显提升，延续出口驱近趋势，对市场情绪或构成双重影响。

展望与关注点

• 8月走势：受淡季影响，阶段性累库难以避免，但价格跌势或将趋缓。
• 关键变量：
  • 出口政策的实际落地效果是否超预期；
  • “反内卷”等工业领域政策对终端需求的实际拉动；
  • 煤价及其他原材料价格的变动。

结论

尿素8月面临供需阶段性错配，但政策扰动料将缓解价格下行空间。建议投资者关注出口超预期利好的驱动因素及政策对工业端的超预期提振。