20250612-国元期货-尿素期货周报_尿素为何十一连跌__8页_1mb

尿素期货周报总结

市场表现
尿素盘面持续探底，价格重心下行。供大于求的基本面错配成为主导因素，预计短期内弱势行情延续。

基本面分析

1. 供应端：尿素产能利用率维持高位（截至2025年6月11日为87.8%，环比下跌1.63个百分点），产量处于历史高位，暂无企业计划停车，且部分停产装置可能复产，供应压力大。
2. 需求端：内贸需求疲软，农业需求滞后（麦收阶段备肥进度滞后），复合肥行业产能过剩，夏季生产旺季尚未到来。
3. 出口端：出口进度缓慢，货源到港时间受运距、法检影响，仅部分缓解库存压力，难成有效支撑。

库存情况

• 全国尿素企业总库存量增加至11771万吨，环比上升1369%。
• 港口库存显著增长（截至6月12日为245万吨，环比增长195%），累库速度超过到港速度。

结论
尿素基本面呈现供过于求，供需错配短期内难以逆转。建议短期关注偏弱运行趋势。