20221009-国金证券-信息技术产业行业研究_重点关注智能汽车和数字基建机会_20页_1mb

国金证券信息技术产业行业研究总结

核心内容

国金证券对信息技术产业进行深入研究，整体维持买入评级，认为该行业在智能汽车和数字基建领域具有较大投资机会。报告从电子、半导体、通信、计算机等细分行业入手，结合行业数据与政策动向，为投资者提供投资建议与风险提示。

主要观点

1. 电子板块

• 看好半导体设备/零部件/材料及新能源用电子半导体。
• 新能源汽车销量持续高增长：9月比亚迪销量20.13万辆，同比增长183%；埃安销量突破3万辆，同比增长121%；哪吒交付1.8万辆，同比增长134%。
• 半导体行业分化：消费电子需求疲弱，整机及零组件处于去库存周期，三季度旺季不旺，四季度有所改善但驱动力不强。
• 美国出口管制影响：10月7日，美国商务部公布新限制细则，进一步推动中国半导体产业的自主可控与国产替代进程。

2. 半导体设计

• 美国限制高端芯片出口：限制中国获得先进计算芯片、超级计算机开发和维护、以及制造先进半导体的能力。
• 国产替代加速：GPU、CPU等芯片国产化进程加快，A股重点公司包括寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科。

3. 半导体设备及材料

• 全球晶圆厂设备支出增长：SEMI数据显示，2022年全球晶圆厂设备支出预计同比增长9%，达990亿美元。
• 国内设备公司表现亮眼：订单饱满，部分公司订单同比翻倍以上增长，规模效应逐步显现，净利润增速远高于营收增长。
• 推荐公司：长川科技、北方华创、拓荆科技。

4. 新能源、消费电子、功率半导体

• 功率半导体销售额增长：2022年销售额预计增长11%，达到245亿美元。
• 美光科技业绩下滑：2022年三季报营收66.4亿美元，同比下降20%，预计2023年5月需求复苏。
• 新能源用电子半导体：重点关注功率半导体（IGBT、碳化硅、超级MOS）、薄膜电容、隔离芯片、连接器等细分行业。

5. 汽车电子

• 传统车企与新势力表现：比亚迪、埃安销量亮眼，哪吒蝉联第一，理想销量快速回升。
• 智能驾驶与激光雷达：理想L9带动激光雷达市场快速放量，预计2022年激光雷达交付量将大幅增长。
• 车载连接器：高压连接器需求增长，未来5年CAGR超40%，推荐瑞可达、电连技术。
• 车载光学：智能驾驶推动车载光学升级，推荐舜宇光学科技、宇瞳光学。
• 车载显示：汽车智能化提升显示屏需求，推荐京东方精电、宸展光电。

6. PCB行业

• 三季度表现：行业整体环比基本持平，但营收端增长压力大，盈利端受益于原材料价格下降。
• 四季度预期：传统旺季，预计稼动率提升，行业拐点值得期待。
• 推荐公司：兴森科技、深南电路、博敏电子。

7. 智能汽车

• AITO问界表现亮眼：9月交付量达10142辆，延续增长势头。
• 华为智选模式：推动智能汽车供应链国产替代，建议关注塞力斯、经纬恒润、华测导航、光庭信息。
• 智能驾驶技术：高算力芯片发布，建议关注中科创达、德赛西威、四维图新、科大讯飞。

8. 云计算

• 数据中心持续发展：建议关注“东数西算”政策下的IDC厂商及网络设备新股。
• 推荐公司：英维克、科华数据、宝信软件、奥飞数据、锐捷网络。

9. 物联网

• Matter协议落地：推动智能家居互联互通，提升物联网渗透率。
• 模组赛道：移远通信、广和通、美格智能等公司受益于模组业务增长。
• 智能控制器：受益于下游产品智能化提升，推荐拓邦股份、和而泰。
• 下游大颗粒场景：卫星互联网、智能汽车、家庭互联网、工业互联网等赛道值得关注。

10. 计算机行业

• 金融科技：全面注册制预期提升，推荐恒生电子、顶点软件。
• 智能驾驶：交易情绪脆弱，但估值合理，推荐中科创达、德赛西威、经纬恒润。
• 网络安全：受益于国家政策与安全事件频发，推荐奇安信、安恒信息、深信服、天融信、启明星辰。
• 信创：国产化CPU与软件套件是重点机会，推荐金山办公、海光信息、中国软件、诚迈科技。
• 人工智能：海康威视公告回购，表明对发展前景的信心，推荐海康威视、大华股份、千方科技。
• 工业软件：国产化率持续提升，推荐中控技术、华大九天、中望软件。
• 数字经济：规模持续增长，成为推动经济增长的主要引擎之一，建议关注TMT板块。

关键信息

推荐组合

• 电子行业：澜起科技、长川科技、江丰电子、兆易创新、法拉电子
• 通信行业：中国移动、和而泰、移远通信、光庭信息
• 计算机行业：恒生电子、海康威视、顶点软件、广联达、金山办公、奇安信、安恒信息

风险提示

• 新能源车/手机销量低于预期
• 智能化配置渗透率不及预期
• 美国芯片法案对产业的影响

行业数据

9月市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金信息技术产业指数：1649
• 沪深300指数：3805
• 上证指数：3024
• 深证成指：10779
• 中小板综指：11289

全球半导体销售额

• 2022年8月销售额：474亿美元，环比下降3.4%

台湾电子行业

• 电子行业指数：9月略有波动，部分龙头公司如鸿海、广达、华硕、欣兴等营收同比增长显著。

投资建议

• 关注行业分化趋势：电子、半导体设备、材料、新能源、智能汽车等细分行业具有增长潜力。
• 把握政策红利：如“东数西算”、“信创”、“数字新基建”等政策导向下的投资机会。
• 重视技术驱动与国产替代：在AI、信息安全、智能驾驶等新兴领域，建议关注具备技术优势与市场前景的公司。
• 关注四季度业绩释放：Q4为传统旺季，业绩集中释放，建议布局具备增长潜力的公司。

总结

国金证券信息技术产业研究指出，行业在智能汽车和数字基建领域存在显著增长机会，同时在半导体国产替代和人工智能等新兴赛道中也具备投资价值。建议投资者关注具备技术优势、行业景气度提升、政策支持的公司，同时警惕销量不及预期、智能化渗透不足、美国政策影响等风险因素。