20220821-天风证券-建筑材料行业研究周报_限电对后续建材品种走势的可能影响如何__6页_566kb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本文主要分析了限电政策对建材行业后续走势的潜在影响，并对建材重点子行业进行了回顾与展望，同时提出了短期重点推荐的投资组合。

行情回顾

• 整体市场表现：过去五个交易日（0815-0819），沪深300指数下跌0.96%，建材（中信）板块下跌1.36%，子板块均出现下跌。
• 子板块表现：玻璃和消费建材跌幅相对较小，反映出市场对传统建材品种下游基本面仍缺乏信心，但下半周地产链品种有所反弹，带动五金、瓷砖等消费建材龙头表现较好。
• 个股表现：金刚玻璃、坚朗五金、万里石、方大集团、蒙娜丽莎涨幅居前。
• 重点推荐组合表现：旗滨集团下跌3.49%，山东药玻微涨0.97%，南玻A下跌4.08%，金晶科技微涨0.96%，东方雨虹下跌3.39%，海螺水泥下跌2.98%。

限电对后续建材品种走势的可能影响

与2021年对比

• 触发原因不同：2021年限电主要因煤炭紧缺、煤电价格倒挂及能耗双控；2022年则因高温干旱导致电力短缺。
• 限电范围不同：2022年限电主要集中在四川，2021年则影响至少15个省份。
• 政策环境不同：2021年政策更偏向供给端控制，2022年则强调保供稳价。

对行业的影响

• 影响有限：当前限电对建材行业基本面影响较小，后续需关注扩散情况。
• 水泥行业受影响较大：限电导致水泥企业窑磨停摆，尤其在川渝地区，部分企业全停，推动水泥价格上调。
• 玻璃行业影响较小：玻璃企业对电力依赖较低，限电对其影响有限，但光伏玻璃和电子玻璃仍存在结构性机会。
• 供需关系改善：随着错峰生产持续，水泥市场需求有望环比提升，支撑价格恢复性上涨。

建材重点子行业近期跟踪

水泥

• 价格走势：上周全国水泥市场价格环比上涨0.8%。
• 上涨地区：辽宁、湖北、湖南、重庆、四川。
• 回落地区：河南。
• 出货率：全国重点地区企业出货率保持在63%左右。
• 库存情况：库存环比下降明显，支撑水泥价格上行。
• 推荐标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、苏博特、垒知集团。

玻璃

• 光伏玻璃：价格环比持平，市场需求淡稳，库存增加，短期承压。
• 浮法玻璃：均价上涨2.58%，市场需求一般，新增订单不足，库存下降。
• 推荐标的：旗滨集团、南玻A、信义玻璃、福莱特。

玻纤

• 无碱纱：价格延续弱势，部分厂报价稳定，但实际成交偏淡。
• 电子纱：价格维稳，短期预计价格趋稳运行。
• 推荐标的：中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技。

短期推荐组合

主要观点

1. 限电对建材行业影响有限，但对水泥价格有一定积极影响。
2. 水泥价格有望恢复性上涨，主要受益于错峰生产及需求边际改善。
3. 新材料品种具备高景气和国产替代机遇，建议关注新型玻璃、碳纤维等。
4. 消费建材中长期投资价值突出，龙头企业有望通过渠道变革提升行业集中度。
5. 光伏玻璃和电子玻璃受益于产业链景气度回暖及新技术应用。
6. 塑料管道板块兼具基建和地产双重逻辑，建议关注中国联塑、东宏股份等。

关键信息

• 限电原因：高温干旱导致电力短缺，而非政策性限产。
• 水泥价格影响：川渝地区限电严重，推动水泥价格上涨。
• 玻璃价格影响：光伏玻璃和电子玻璃表现分化，光伏玻璃受产业链影响较大。
• 玻纤价格影响：无碱纱价格下行，电子纱价格稳定。
• 投资逻辑：短期关注高景气新材料，中长期看好消费建材龙头。

风险提示

1. 基建、地产需求回落超预期：可能影响水泥和玻璃价格持续上涨。
2. 新材料成长性不及预期：市场对新材料的高估值可能无法支撑。

投资评级

重点推荐标的

• 新材料品种：金晶科技、亚玛顿、中复神鹰、凯盛科技
• 消费建材龙头：豪美新材、三棵树、蒙娜丽莎、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金
• 光伏玻璃：旗滨集团、南玻A、信义玻璃、福莱特
• 电子玻璃：信义玻璃、福莱特
• 水泥品种：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青
• 玻纤品种：中国巨石、长海股份、中材科技、宏和科技

结论

当前限电对建材行业影响有限，水泥价格受供给端收缩推动有上行空间，新材料和消费建材具备较好投资机会。建议短期关注高景气新材料品种，中长期布局消费建材龙头。