20211124-东北证券-金固股份-002488.SZ-自主研发阿凡达车轮技术_打开蓝海市场_13页_1mb

金固股份 (002488) 公司动态报告总结

核心内容

金固股份是一家专注于汽车零部件制造的公司，尤其以钢制滚型车轮为主营业务。公司自2010年上市以来，持续拓展业务领域，包括汽车后市场、高端装备制造等。公司通过自主研发“阿凡达车轮”技术，开拓了介于钢轮和铝轮之间的“蓝海”市场，并积极布局新能源汽车领域。

主要观点

• 阿凡达车轮技术：公司自2012年开始研发“阿凡达车轮”，该技术在强度、精度、重量等方面优于传统钢轮，同时具备与铝轮相当的性能，但成本仅为铝轮的一半。公司拥有独家专利28件，发明专利8件，以及与合作伙伴联合研发的50余件共享专利。
• 市场布局：阿凡达车轮已正式投产，并开始向国内多家商用车主机厂供货，同时已送往美国戴姆勒等国际主机厂进行路试。公司计划至2025年在全球布局4-5个生产基地及多条阿凡达车轮生产线。
• 业务拓展：公司积极拓展汽车后市场业务，通过“汽车超人”项目实现线上线下结合，打造数字化门店系统。同时，公司于2014年获得EPS技术使用权，致力于发展绿色环保的高端装备制造业务。
• 盈利预测：预计公司2021-2023年营业收入分别为28.24亿元、34.98亿元、53.10亿元，归母净利润分别为0.83亿元、2.94亿元、7.11亿元，对应PE分别为100.01X、28.11X、11.63X。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。

关键信息

• 客户群体：公司是上汽大众、上汽通用、长安福特、广汽本田、比亚迪、吉利汽车、中国重汽、宇通客车等国内整车厂商的供应商，同时是美国通用、德国大众、德国戴姆勒等国际汽车零部件体系的全球供应商。
• 技术优势：阿凡达车轮采用全球领先的钢制车轮生产技术，具备高强度、高精度、轻量化等优势，是公司自主研发的全球独创技术。
• 生产布局：公司已与广西壮族自治区人民政府及安徽巢湖经济开发区签订投资协议，计划建设阿凡达车轮生产基地，以满足市场需求。
• 财务表现：2020年公司营收26.2亿元，同比增长23.96%；归母净利润为-1.63亿元，同比下降806.46%。2021年前三季度营收18.73亿元，归母净利润1.25亿元，同比增长2342.46%。公司毛利率和净利率均有所提升，2021年净利率达到6.7%。
• 风险提示：阿凡达车轮扩产不及预期、原材料价格波动、竞争加剧。

业务板块

财务预测与估值

估值指标

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 投资评级基准：A股市场以沪深300指数为基准，其他市场有相应指数作为基准。

风险提示

• 阿凡达车轮扩产不及预期
• 原材料价格波动
• 竞争加剧