20260513-山西证券-金固股份-002488.SZ-阿凡达轮毂驱动业绩增长_开拓新材料科技平台_5页_435kb

金固股份（002488.SZ）总结

核心内容概述

金固股份（002488.SZ）是一家专注于汽车零部件制造的企业，近期发布了2025年年报和2026年第一季度报。公司正通过其自主研发的新材料技术平台“阿凡达铌微合金”实现业务转型，从传统的车轮制造商向新材料科技平台升级。公司同时在具身智能领域拓展业务，提供轻量化、高强度零部件解决方案，逐步构建第二增长曲线。

主要观点

业绩增长

• 2025年：公司实现营业收入38.29亿元，同比增长14.02%；归母净利润为0.42亿元，同比增长79.29%；扣非归母净利润为0.34亿元，同比增长114.09%。
• 2026年Q1：公司实现营业收入9.64亿元，同比增长8.78%；归母净利润为0.23亿元，同比增长199.86%；扣非归母净利润为0.24亿元，同比增长288.70%。

业务结构优化

• 汽车零部件制造业务收入29.45亿元，同比增长29.31%，占总收入比重升至76.92%，显示业务结构进一步聚焦。
• 国内汽车零部件业务增长显著，收入同比增长43.61%至23.46亿元，成为核心增长动能。

毛利改善

• 2025年公司毛利率为14.95%，其中汽车零部件业务毛利率为18.88%，同比提升2.71个百分点，主要得益于高毛利的阿凡达低碳车轮销售占比上升。

新材料平台战略

• 公司自主研发的“阿凡达铌微合金”材料强度可达2000MPa，具备轻量化与低成本优势。
• 公司围绕该新材料平台推出“双子星”、“赛博坦”等新产品系列，拓展中高端乘用车市场。
• 在具身智能领域，公司已实现向头部机器人企业批量供货，成为新的增长点。

关键信息

投资建议

• 首次覆盖，给予“增持-A”评级。
• 预计公司2026-2028年营收分别为57.57亿元、81.22亿元、105.42亿元。
• 归母净利润分别为2.77亿元、4.94亿元、7.25亿元。
• EPS分别为0.28元、0.50元、0.73元，对应PE分别为44.3倍、24.9倍、16.9倍。

风险提示

• 市场竞争加剧可能影响产品价格和市场份额。
• 客户认证周期较长，项目落地进度可能影响业绩兑现。
• 原材料成本上涨可能导致盈利水平承压。
• 人民币升值可能带来汇兑损失并削弱海外产品竞争力。

财务数据与估值

财务报表预测

主要财务比率

投资评级说明

• 公司评级：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%--15%之间）、卖出（预计涨幅落后相对基准指数-15%以上）。
• 行业评级：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后相对基准指数-10%以上）。
• 风险评级：A（预计波动率小于等于相对基准指数）、B（预计波动率大于相对基准指数）。

分析师信息

• 刘斌：执业登记编码 S0760524030001，邮箱 liubin3@sxzq.com
• 贾国琛：执业登记编码 S0760525120001，邮箱 jiaguochen@sxzq.com

资料来源

• 常闻
• 山西证券研究所