> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金固股份（002488.SZ）总结 ## 核心内容概述 金固股份（002488.SZ）是一家专注于汽车零部件制造的企业，近期发布了2025年年报和2026年第一季度报。公司正通过其自主研发的新材料技术平台“阿凡达铌微合金”实现业务转型，从传统的车轮制造商向新材料科技平台升级。公司同时在具身智能领域拓展业务，提供轻量化、高强度零部件解决方案，逐步构建第二增长曲线。 ## 主要观点 ### 业绩增长 - **2025年**：公司实现营业收入38.29亿元，同比增长14.02%；归母净利润为0.42亿元，同比增长79.29%；扣非归母净利润为0.34亿元，同比增长114.09%。 - **2026年Q1**：公司实现营业收入9.64亿元，同比增长8.78%；归母净利润为0.23亿元，同比增长199.86%；扣非归母净利润为0.24亿元，同比增长288.70%。 ### 业务结构优化 - 汽车零部件制造业务收入29.45亿元，同比增长29.31%，占总收入比重升至76.92%，显示业务结构进一步聚焦。 - 国内汽车零部件业务增长显著，收入同比增长43.61%至23.46亿元，成为核心增长动能。 ### 毛利改善 - 2025年公司毛利率为14.95%，其中汽车零部件业务毛利率为18.88%，同比提升2.71个百分点，主要得益于高毛利的阿凡达低碳车轮销售占比上升。 ### 新材料平台战略 - 公司自主研发的“阿凡达铌微合金”材料强度可达2000MPa，具备轻量化与低成本优势。 - 公司围绕该新材料平台推出“双子星”、“赛博坦”等新产品系列，拓展中高端乘用车市场。 - 在具身智能领域，公司已实现向头部机器人企业批量供货，成为新的增长点。 ## 关键信息 ### 投资建议 - 首次覆盖，给予“增持-A”评级。 - 预计公司2026-2028年营收分别为57.57亿元、81.22亿元、105.42亿元。 - 归母净利润分别为2.77亿元、4.94亿元、7.25亿元。 - EPS分别为0.28元、0.50元、0.73元，对应PE分别为44.3倍、24.9倍、16.9倍。 ### 风险提示 - 市场竞争加剧可能影响产品价格和市场份额。 - 客户认证周期较长，项目落地进度可能影响业绩兑现。 - 原材料成本上涨可能导致盈利水平承压。 - 人民币升值可能带来汇兑损失并削弱海外产品竞争力。 ## 财务数据与估值 ### 财务报表预测 | 指标 | 2024A（百万元） | 2025A（百万元） | 2026E（百万元） | 2027E（百万元） | 2028E（百万元） | |----------------------|----------------|----------------|----------------|----------------|----------------| | 营业收入 | 3358 | 3829 | 5757 | 8122 | 10542 | | 营业利润 | 36 | 123 | 424 | 737 | 1132 | | 归母净利润 | 23 | 42 | 277 | 494 | 725 | | 毛利率 | 11.6 | 14.9 | 16.8 | 17.5 | 18.3 | | 净利率 | 0.7 | 1.1 | 4.8 | 6.1 | 6.9 | | ROE | 0.5 | 2.3 | 7.5 | 12.2 | 15.5 | | P/E | 529.9 | 295.5 | 44.3 | 24.9 | 16.9 | | P/B | 3.5 | 3.5 | 3.3 | 2.9 | 2.5 | | EV/EBITDA | 89.4 | 38.2 | 26.6 | 17.1 | 12.0 | ### 主要财务比率 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入增长率(%) | 0.0 | 14.0 | 50.3 | 41.1 | 29.8 | | 营业利润增长率(%) | 21.6 | 244.5 | 243.0 | 74.0 | 53.6 | | 归母净利润增长率(%) | -27.7 | 79.3 | 566.6 | 78.3 | 46.7 | | 资产负债率(%) | 55.1 | 55.5 | 57.7 | 57.0 | 56.6 | | 总资产周转率 | 0.4 | 0.4 | 0.6 | 0.7 | 0.8 | | 应收账款周转率 | 5.9 | 6.1 | 7.0 | 10.0 | 10.0 | | 应付账款周转率 | 7.1 | 6.6 | 5.0 | 4.5 | 4.0 | ## 投资评级说明 - **公司评级**：买入（预计涨幅领先相对基准指数15%以上）、增持（预计涨幅介于5%-15%之间）、中性（预计涨幅介于-5%-5%之间）、减持（预计涨幅介于-5%--15%之间）、卖出（预计涨幅落后相对基准指数-15%以上）。 - **行业评级**：领先大市（预计涨幅超越相对基准指数10%以上）、同步大市（预计涨幅介于-10%-10%之间）、落后大市（预计涨幅落后相对基准指数-10%以上）。 - **风险评级**：A（预计波动率小于等于相对基准指数）、B（预计波动率大于相对基准指数）。 ## 分析师信息 - **刘斌**：执业登记编码 S0760524030001，邮箱 liubin3@sxzq.com - **贾国琛**：执业登记编码 S0760525120001，邮箱 jiaguochen@sxzq.com ## 资料来源 - 常闻 - 山西证券研究所