20230514-中泰期货-国债期货周度报告_低通胀环境叠加银行存款利率下调_10债收益率继续下行_9页_808kb

国债期货周度报告总结

宏观数据

4月金融数据不及预期：

• M2同比增长12.4%，预期12.6%，前值12.7%。
• 社会融资规模增量1.22万亿元，预期1.72万亿元，前值5.38万亿元。
• 新增人民币贷款7188亿元，同比多增649亿元，预期1.13万亿元，前值3.89万亿元。
• CPI同比上涨0.1%，预期0.4%，前值0.7%；PPI同比下降3.6%，预期-3.3%，前值-2.5%。国家统计局解释CPI下降为主观恢复和基数影响，预计下半年物价回归正常。

市场回顾

• 公开市场：本周净回笼260亿元；下周公开市场操作包括120亿元逆回购到期和1000亿元MLF续作。
• 货币市场：DR007、DR014利率上升，表明资金面趋紧。
• 现券市场：国债收益率下行，2年期、5年期、10年期中证国债到期收益率分别下降551bp、643bp、474bp，期限结构走陡。
• 期货市场：国债期货涨跌不一，30年期加权下跌0.14%，10年期上涨0.02%，短端表现优于长端；基差变化反映期现价差。

策略与风险

• 策略：长期维持债券做多谨慎，除非降息或超预期事件；短期观望单边行情，关注10年国债收益率275%阻力位；建议跨期套利如3T-TL做陡期限结构。
• 风险：央行超预期降息或其他地缘事件可能引发债券市场波动；MLF续作情况是关键观察点。

免责声明

报告内容基于历史数据和分析师观点，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎（摘自原文）。