20230117-浙商证券-江淮汽车-600418.SH-江淮汽车点评报告_被低估的智能电车制造平台_4页_795kb

江淮汽车（600418）投资报告总结

核心内容

江淮汽车作为一家具备较强主营韧性和对外业务延展性的企业，被评价为稀缺的智能电车制造平台。公司正积极布局新能源领域，并借助国际合作提升其在全球市场的竞争力。报告认为，江淮汽车在2023年具有较大的投资机会，建议投资者重点关注。

主要观点

1. 新能源领域布局加速，合作助力增长

• 蔚来合作：江淮与蔚来合作成立“江来制造”，推动新能源业务发展，蔚来2023年销量目标接近翻倍，江淮将显著受益。
• 大众合作：大众集团授予江淮大众4-5个纯电动汽车品牌，2025年和2029年产量目标分别为20-25万辆和35-40万辆，预计总收入分别达300亿和500亿元。大众安徽MEB工厂首款车型将于2023年下半年投产，最大年产能可达35万辆。
• 华为合作：2019年与华为签署MDC平台项目合作协议，推动智能驾驶技术发展。

2. 出口业务持续增长，全球竞争力提升

• 出口占比：公司出口覆盖“一带一路”沿线近百个国家，出口量占公司总量的80%。
• 出口增长：2022年上半年出口同比增长42.74%，皮卡产品在海外市场受到广泛欢迎。
• 未来预期：随着大众安徽和江淮轻卡打开海外销路，2023年出口将成为公司主营增长的最大引擎。

3. 战略价值突出，有望占据行业优势地位

• 合肥战略地位：合肥致力于打造新能源汽车之都，江淮作为承接方，将持续受益于本地产业集聚和政策支持。
• 合作推进：合肥市委书记虞爱华与华为余承东推动合作项目进展，强化江淮在新能源汽车产业链中的地位。

4. 制造能力稀缺，行业趋势利好

• 制造模式：未来汽车产业链将向手机和半导体行业模式演进，制造环节将独立发展。
• 竞争优势：江淮具备整车生产能力，是稀缺的智能电车制造平台，未来竞争力有望显著增强。

关键信息

盈利预测

财务摘要

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 行业投资评级：看好

风险提示

• 原材料价格上涨
• 宏观经济下行
• 乘用车发展不及预期

总结

江淮汽车凭借在新能源和出口领域的双重优势，正快速成长为智能电车制造平台。其与蔚来、大众、华为等企业的合作，为公司未来业绩增长提供了坚实支撑。随着行业趋势向制造环节独立发展，江淮的整车制造能力将成为其核心竞争力。报告认为，江淮在2023年具有较高的投资价值，建议投资者重点关注。