20230320-浙商证券-口腔产业链系列报告之一_种植牙集采_口腔CBCT迎来拐点_27页_2mb

种植牙集采与口腔CBCT行业分析总结

核心内容

种植牙集采政策的实施显著降低了种植牙的费用，推动了其市场渗透率的快速提升，同时带动了国产口腔CBCT设备的需求增长。这一行业变革不仅提升了消费者的接受度，也促进了口腔医疗产业链的整体发展。

种植牙集采影响

• 价格大幅下降：种植体平均降价55%，种植牙费用从2.4万元降至0.6-0.9万元，降幅达63%。
• 需求释放：价格下降使种植牙服务更易被大众接受，市场渗透率有望显著提升。
• 消费结构变化：医疗服务费成为种植牙费用的主要部分，种植体耗材占比下降。

口腔CBCT发展趋势

• 应用场景广泛：CBCT几乎成为口腔医疗机构开展种植牙、正畸、颌面外科等服务的必备设备。
• 设备配置意愿提升：随着种植牙需求增长，民营及个体诊所的CBCT设备采购意愿显著增强。
• 国产替代加速：国产CBCT在性价比上已与进口产品无明显差距，市场占有率逐步提升。

主要观点

行业层面

• 行业潜力巨大：中国口腔消费水平仅为韩国的5%，但增速远超发达国家，未来增长空间广阔。
• 政策推动：种植牙集采政策是行业快速发展的催化剂，有望带动CBCT设备需求增长。
• 产业链协同：种植牙降价后，医疗服务价格下降，将带动CBCT设备需求释放，形成正向循环。

产业链结构

• 上游核心部件：X线平板探测器是CBCT设备的核心，价值占比30%-40%，国产企业如奕瑞科技、康众医疗已实现技术突破并快速放量。
• 中游设备：美亚光电、朗视仪器为国产CBCT设备龙头，受益于种植牙集采带来的需求增长。
• 下游服务：牙博士、瑞尔齿科等口腔连锁机构短期可能面临利润压力，但中长期受益于种植牙渗透率提升。

关键信息

市场规模与格局

• 国内CBCT市场：2020年市场规模约19.3亿元，预计2021-2027年CAGR为14.5%。
• 全球CBCT市场：2020年全球市场规模约87亿元，预计2026年将达181亿元，CAGR为11.4%。
• 市场格局：国内民营及连锁诊所已基本完成国产替代，大型专科医院仍以外资品牌为主。

企业表现

• 奕瑞科技：国内X线平板探测器龙头，2021年市占率超16.9%，2022年收入突破15.5亿元，齿科业务占比快速提升至24.5%。
• 康众医疗：2021年口腔CBCT收入6.6亿元，占比36%，5年CAGR达31.8%。
• 美亚光电：2021年口腔CBCT收入4.05亿元，主攻中低端市场，2022年累计销售超10000台。
• 朗视仪器：2021年口腔CBCT市占率29%，公立医院客户市场占有率26.5%，2022年推出全球首创Ultra3D产品。

投资建议

上游核心零部件

• 推荐：奕瑞科技
• 建议关注：康众医疗

中游设备厂商

• 建议关注：美亚光电、朗视仪器

风险提示

1. 政策实施进度低于预期：种植牙集采政策的执行可能不及预期，影响需求释放。
2. 需求增长不及预期：种植牙降价后，短期需求增长可能受疫情等因素影响。
3. 市场竞争加剧：国产CBCT厂商集中于中低端市场，若更多企业进入中高端市场，可能导致单价下降。

附录：CBCT市场主要厂商

国外公司

国内公司