口腔行业专题报告系列之一：未来十年，十倍成长，预_计种植牙行业年均复合增速达25%_-20191115-东兴证券-27页_1mb

医药行业专题报告：种植牙行业未来十年高成长分析

核心内容概述

本报告聚焦于中国种植牙行业的未来发展潜力，指出种植牙在牙齿缺损修复方式中效果最优，具有高成功率与长期使用价值。随着人口老龄化加剧及市场需求增长，种植牙行业预计未来十年将以年均复合增速25%的速度发展，行业市场规模和增长率均显著，投资机会广阔。

主要观点

1. 种植牙修复效果最优，专科口腔医院与连锁机构提升成功率

• 种植牙通过将纯钛人工牙根植入牙槽骨并实现骨整合，具有稳固、咀嚼功能良好、无异物感、对其他牙齿无损伤等优点，使用年限可达10-20年。
• 专科口腔医院与大连锁牙科机构因技术全面、品牌齐全、医生水平高，平均种植成功率在93%以上，能最大程度恢复患者的咀嚼功能。

2. 市场规模高速增长，年均复合增速达52%

• 2011年至2018年间，中国种植牙数量由13万颗增长至约240万颗，复合增长率达51.7%。
• 未来十年，预计种植牙数量将以年均25%的复合增速增长，市场空间持续扩大。

3. 中国中老年人缺牙数量庞大，治疗率偏低

• 中国中老年人群总计缺牙数达22.88亿颗，平均治疗率低，市场潜力巨大。
• 35-44岁、55-64岁、65-74岁人群的牙齿治疗率分别为11.60%、27.10%、42.60%，种植牙渗透率分别为10%、5%、1%，预计种植牙数量约为2155万颗，市场空间约2155亿元。

4. 口腔医疗服务机构推动牙科医生供给优化

• 口腔医院利润率位列第二，人力成本占比高，但医生人均盈利高，有助于机构扩张。
• 政策支持与市场发展共同推动牙科医生供给提升，目前中国百万人牙医比率为137人，远低于欧美国家。

5. 产业链分析：外资主导种植体市场，国产替代加速

• 种植体市场由外资主导，占90%以上，但国产品牌如正海生物、北京莱顿BLB等正逐步获得市场认可。
• 口腔修复膜市场由正海生物的海奥品牌占据约10%份额，价格优势明显，进口替代空间充足。
• CBCT设备市场中，国产品牌已占据低端市场，正向中高端渗透，美亚光电市占率约为30%。

关键信息

1. 市场规模与增速

• 2011-2018年种植牙数量复合增长率达51.7%。
• 未来十年种植牙数量预计以25%的年均复合增速增长，市场空间巨大。

2. 人口结构与需求

• 中国60岁及以上人口达2.49亿，占总人口17.90%，缺牙治疗率偏低。
• 65-74岁人群人均缺牙数量为9.06颗，是种植牙需求的主要来源。

3. 产业链结构

• 种植体：外资主导，占比约90%，国产品牌逐步崛起。
• 修复材料：国产产品加速替代进口，如正海生物的海奥口腔修复膜。
• 检测设备：CBCT实现低端替代，逐步向中高端渗透，美亚光电为国内领先企业。

4. 投资建议

• 正海生物：国产独家口腔修复膜，受益于种植牙行业高成长。
• 通策医疗：大连锁模式，深耕牙科医疗服务，推动行业集中度提升。
• 美亚光电：优秀的国产CBCT生产企业，受益于行业技术升级。

行业重点公司盈利预测与评级

风险提示

• 政策方向的不确定性可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧，可能对利润空间形成压力。

总结

种植牙行业具备高成长性，受益于人口老龄化、技术进步与政策支持。专科口腔医院与连锁机构因技术全面、医生水平高，成为行业主要推动者。产业链上，种植体市场由外资主导，但国产品牌正在加速替代。修复材料与检测设备市场，国产产品已具备竞争力。未来十年，种植牙市场将保持快速增长，投资机会集中在产业链上游和下游连锁医疗服务机构。