深度报告-20230724-华创证券-三生国健-688336.SH-深度研究报告_全面布局自免赛道_产品矩阵逐渐成型_19页_1mb

三生国健是国内老牌抗体药物公司，专注于自免赛道，拥有益赛普（国产首个TNF-α抑制剂）、赛普汀（HER2单抗）和健尼哌（国内独家CD25单抗）等商业化产品，并正研发多款IL靶点药物，如IL-17A、IL-4Rα、IL-5和IL-1β单抗，推进临床II期到III期试验。2023年一季度公司业绩出现拐点，营收同比增长292%，净利润大幅增长，剥离肿瘤管线后专注自免领域，市场潜力大，凭借销售团队和产能布局有望获竞争优势。预计到2024年，3款成熟产品稳健增长，新型自免药物将贡献成长空间。华创证券首次给予“推荐”评级，目标价265元，估值163亿元，但存在临床、商业化、竞争和法律等风险。