20170716-国金证券-传播与文化研究周报_持续看好游戏板块_关注半年报行情_15页_1mb

传媒行业中期策略报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2017年传媒行业的发展情况，分析行业走势、主要观点及重点数据，并提供投资建议与风险提示。核心内容包括游戏板块的高景气、影视行业的温和复苏、移动电竞市场的井喷式增长，以及上市公司公告与市场表现。

主要观点

1. 游戏板块持续看好

• 游戏行业已进入精品化发展阶段，龙头企业具备更强的制作与运营能力，预计在暑期档推出重磅作品，如三七互娱的《择天记》、《传奇霸业》，完美世界的《射雕英雄传手游》等。
• 2017年上半年游戏公司业绩表现强劲，三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络等公司利润增速预计在40%至91.67%之间。
• 尽管近期因《王者荣耀》事件导致板块略有下挫，但长期看好游戏板块，认为其抗风险能力强，是投资重点。

2. 影视剧行业表现平淡

• 由于收入确认主要集中在四季度，上半年业绩预告较为平淡，部分公司如华策影视、慈文传媒、唐德影视等预计业绩增长幅度较小，甚至出现亏损。
• 《楚乔传》和《夏至未至》等由华策影视出品的影视剧表现优异，网络点播量位居前列。
• 建议关注精品内容出品的龙头企业，如华策影视、慈文传媒、唐德影视及新文化。

3. 上半年票房温和增长

• 国内上半年票房收入271.75亿元（含服务费），同比增长10.49%，扣除服务费后增长3.57%。
• 随着暑期档的开启，下半年将有《建军大业》、《悟空传》、《战狼2》等优秀影片上线，有望提振市场。
• 建议关注院线板块，如中国电影、万达电影。

关键信息

1. 市场数据

• 行业优化平均市盈率：39.09
• 市场优化平均市盈率：17.71
• 国金传播与文化指数：5800.44
• 沪深300指数：3703.09
• 上证指数：3222.42
• 深证成指：10427.79
• 中小板综指：11129.19

2. 行业走势

• 上周互联网传媒行业整体下跌3.76%，在申万28个行业中排名26。
• 网络传媒板块涨幅最大，为0.19%。
• 涨幅前五公司：焦点科技（+4.96%）、华谊兄弟（+2.94%）、腾信股份（+2.29%）、大晟文化（+1.82%）、大地传媒（+0.85%）。
• 跌幅前五公司：盛讯达（-40.19%）、顺网科技（-24.42%）、天龙集团（-14.25%）、冰川网络（-13.20%）、迅游科技（-11.31%）。

3. 上市公司公告

• 多家公司在7月10日至14日期间发布了业绩预告或相关公告，如华谊兄弟、三七互娱、完美世界等。
• 有公司涉及股权变动、限售股解禁、资金使用等事项，如掌阅科技拟发行新股、华谊嘉信限售股解禁等。

4. 行业动态

• 《王者荣耀》在海外市场的表现强劲，下载量突破100万次。
• 融创中国与万达电影达成合作，涉及335.95亿元收购酒店及文旅项目。
• 网易漫画与漫威达成合作，引入12部漫威漫画作品并打造中国漫威英雄。
• 移动电竞市场规模达到462亿元，同比增长256.7%，首次反超端游电竞。

投资建议

1. 建议关注的公司

• 游戏板块：三七互娱、完美世界、游族网络、恺英网络、中文传媒、万达电影、中国电影、昆仑万维、华策影视、慈文传媒、新文化、中南文化、视觉中国。
• 院线板块：中国电影、万达电影。

2. 行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

风险提示

• 政策性风险：政府对行业监管加强可能影响公司发展。
• 行业增速不达预期：行业增长不及预期可能影响投资回报。

重点数据跟踪

1. 电影行业数据

• 截止2017年7月15日，猫眼电影当月累计票房为21.54亿元（含服务费），不含服务费为20.24亿元，同比下滑12.57%。
• 《神偷奶爸3》、《变形金刚5：最后的骑士》、《悟空传》等影片表现优异。

2. 电视剧行业数据

• 本周电视剧网络播放量前五分别为《楚乔传》、《军师联盟》、《我的前半生》、《夏至未至》、《我们的少年时代》。
• 《楚乔传》网络播放量最高，达570,674万次。

总结

综上所述，传媒行业在2017年上半年整体表现平稳，游戏板块展现出较强的盈利能力与市场潜力，而影视行业则因收入确认周期而表现相对平淡。移动电竞市场呈现井喷式增长，成为新的增长点。建议投资者关注游戏及影视内容精品化、暑期档影片带来的市场提振机会，并注意政策及行业增速等风险因素。