20180627-安信证券-新三板策略事件点评_物业管理行业并购事件之嘉宝股份现金收购天立物业70_股权_6页_528kb

嘉宝股份现金收购天立物业70%股权事件总结

核心内容

嘉宝股份于2018年6月22日发布公告，宣布以现金方式收购四川天立房地产开发有限公司持有的泸州天立物业有限公司70%股权，交易价格为3500万元。此次收购是嘉宝股份持续扩张战略的一部分，旨在通过外延式并购扩大在管面积、拓展区域市场。

主要观点

1. 强化四川版图，深耕西南市场

• 天立物业是具有17年发展历史的优质物业服务企业，扎根泸州，向成都、广元、宜宾、乐山、广安等城市拓展。
• 收购完成后，嘉宝股份管理面积增加至430多万平米，总管理面积接近7000万平米，管理项目超过400个。
• 通过嘉宝股份在物业服务领域的优秀管理经验、互联网+科技智慧手段以及社区商业运营能力，天立物业将获得更好的发展机会。
• 泸州作为四川经济增长较快的区域，是蓝光集团多业务线协同推进的重点区域，此次收购有助于蓝光集团在西南市场的战略落地。

2. 持续并购，推动企业规模化发展

• 自2017年以来，嘉宝股份加快了收购优质物业公司的步伐，通过并购实现了在管面积快速扩张和区域市场精准布局。
• 2017年收购绿宇物业76%股权（6000万元）和真贤物业80%股权（2400万元），直接增加管理面积1000余万平方米，并首次进入上海、杭州市场。
• 2018年5月收购东景物业，进一步巩固公司在西南市场的领先地位。

3. 2018年上半年市场动作频繁

• 2018年上半年，嘉宝股份与多家企业达成合作，包括成都东景物业、泸州天立物业、新疆七一集团、四川晟天新能源等。
• 采用股权合作、全委托管理等方式，新增非关联方管理面积超过1200万平米。
• 企业规模持续扩大，市场化发展步伐加快。

4. 业绩表现亮眼，盈利能力及人均效能行业领先

• 2017年，嘉宝股份实现营业收入9.72亿元（+42.91%），归母净利润1.92亿元（+91.07%），净利润率达19.96%。
• 人均管理面积达7028平方米，人均产值12.82万元，均优于行业平均水平。
• 在四川省物业企业Top50排名中位列第一，盈利能力持续向好。

5. 科技智慧物业转型

• 嘉宝股份将互联网、物联网技术与传统物业服务深度融合，打造科技智慧物业。
• 形成“服务云”、“管理云”、“经营云”三大智能化经营管理体系。
• 推广邮包配送、智能家居、智慧生活等增值服务，提升用户体验。
• 生活家APP升级至3.0，嘉宝ECM系统和居家安防系统已落地应用，为业主提供双重安全防护。

关键信息

• 收购事件：嘉宝股份现金收购天立物业70%股权，交易价格3500万元。
• 管理面积：收购后总管理面积接近7000万平米，新增430万平米。
• 区域拓展：通过收购进入四川、上海、杭州等地市场，拓展长三角区域。
• 业绩表现：2017年营收与净利同比大幅增长，净利润率和人均效能行业领先。
• 科技转型：推进智慧物业建设，提升服务质量和效率。

投资建议与风险提示

• 投资建议：截至最新，公司股价为21.19元，市值37.08亿元，对应2017年PE为18X，建议关注。
• 风险提示：物业行业发展不及预期、投资并购不达预期。

图表目录（摘要）

• 图1：嘉宝股份历年营收及增速
• 图2：嘉宝股份历年归母净利润及增速
• 图3：嘉宝股份历年盈利能力情况（%）
• 图4：嘉宝股份历年费用能力情况（%）
• 图5：嘉宝股份历年偿债能力情况
• 图6：嘉宝股份历年经营活动现金流量净额（万元）

分析师声明

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