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Smart Beta ETF 发展报告（2018）总结

核心内容

Smart Beta ETF 是一种介于主动与被动投资之间的策略，通过透明化、标准化的方式实现收益提升与风险降低。自2005年以来，Smart Beta 产品在全球范围内获得了广泛关注和发展，成为指数化投资的重要组成部分。2018 年，Smart Beta ETF 在美国市场继续扩张，尽管受到四季度市场波动的影响，整体规模仍保持增长。

主要观点

• Smart Beta ETF 的发展趋势：Smart Beta ETF 在美国市场持续增长，全年新发产品超过120只，规模合计41亿美元，尽管整体规模略有下降，但新发产品增长迅速。
• 市场格局固化：存量与增量产品主要集中在 Vanguard、BlackRock、SSGA 等老牌发行商，其中 Vanguard Value ETF 成为规模最大的产品。
• 股票资产为主流：股票类 Smart Beta ETF 占据主要份额，新增产品中股票类占比高达 78.4%，总规模占比达 96.7%。
• 低波动策略受青睐：尽管数量不多，但低波动策略在规模上增长显著，成为机构投资者的首选之一。
• 北美仍是重点市场：北美地区仍是 Smart Beta ETF 的主要投向，新增规模占比超过 45%，总规模超过6500亿美元。
• 市场集中度提升：前三大发行商占据 70% 的市场份额，前五大发行商占据 90% 的规模，新晋发行商面临较大挑战。
• 机构投资者接受度提升：全球资产机构对 Smart Beta 的接受度从 46% 提升到 48%，多因子、低波动、价值等策略最受机构欢迎。
• 国内 Smart Beta ETF 起步阶段：国内 Smart Beta ETF 市场仍处于初期，数量较少，规模较小，但整体呈现上升趋势。

关键信息

美国市场发展

• 新增产品与规模：2018 年新增 Smart Beta ETF 产品 121 只，规模合计 41.06 亿美元。
• 整体规模变化：美国市场 Smart Beta ETF 总规模为 7793.31 亿美元，同比下降 0.46%。
• Top 10 基金：Vanguard、BlackRock、SSGA 等发行商占据规模前十大，其中 Vanguard Value ETF 规模最大，达 414.08 亿美元。
• 策略分布：红利策略产品数量最多，规模增长最快；基本面策略在新增产品中占据重要地位。
• 区域分布：北美地区是 Smart Beta ETF 的主要布局区域，新增规模占比超过 45%，总规模超过 6500 亿美元。

机构投资者应用

• 配置方式：58% 的机构使用 Smart Beta 作为长期战略配置，33% 作为战略与战术结合，7% 作为战术配置。
• 产品选择：专户、内部资产管理与 ETF 是战略性配置的首选，ETF 是战术配置的首选。
• 策略偏好：多因子策略仍是接受度最高的策略，低波动与价值策略也受到重视。

国内市场发展

• 起步阶段：国内 Smart Beta ETF 市场仍处于初期，截至 2018 年底，共有 12 只产品，合计规模 63 亿元。
• 策略类型：以红利、价值、基本面为主，低波动、成长、等权等策略也有所涉及。
• 发行人分散：十二只产品由十一个发行人发行，费率相对统一，具有一定的成本优势。
• 指数基金形式：许多基金管理人采用普通指数型基金形式布局 Smart Beta 策略，A 股 Smart Beta 指数基金规模合计 33 亿元。
• 因子展望：A 股市场投资者偏好大市值、低波动、低杠杆、低流动性等防守性因子，未来可重点布局相关策略。

总结

Smart Beta ETF 在全球范围内持续发展，尤其在美国市场表现出强劲的增长势头。机构投资者对 Smart Beta 策略的接受度不断提升，低波动、多因子、价值等策略广受欢迎。国内 Smart Beta ETF 市场虽起步较晚，但已有初步发展，未来在策略多样化和投资者认知提升方面仍有较大潜力。