20210218-天风证券-海外创新基金研究系列之五_2021年_Smart_beta_ETF的布局方向_31页_3mb

报告摘要

基金研究总结

核心内容概述

本报告分析了2021年Smart beta ETF的布局方向，对比了美国与中国市场的发展现状与趋势。Smart beta ETF作为连接主动投资与被动投资的桥梁，近年来在全球范围内受到广泛关注，尤其是在美国市场，其发展已进入成熟阶段，而中国仍处于初期探索阶段。

主要观点

Smart beta ETF的发展趋势：Smart beta ETF是过去十年中备受关注的投资趋势之一，因其透明化、规则化和固定化的特点，成为投资者分散投资组合的重要工具。尽管其费率高于传统ETF，但通常低于主动管理型基金，因此被视为共同基金的补充或替代品。
美国市场发展情况：美国Smart beta ETF市场已进入蓬勃发展阶段，截至2020年底，共发行1,006只，管理规模约12,228亿美元，占美国ETF市场的22%。Blackrock和Vanguard两大巨头占据64.40%的市场份额，竞争格局已固化。2020年新发产品数量达110只，创历史新高。
策略分布：美国Smart beta ETF主要覆盖成长、价值、红利、基本面和ESG等策略。其中，成长、价值和红利策略占据60%的市场份额，而ESG ETF因关注可持续发展成为布局重点。
ESG ETF的崛起：2020年美国ESG ETF规模达到517.59亿美元，同比增长224%。受疫情影响，ESG ETF获得约548亿美元资金流入，显示其受到市场高度关注。
中国市场现状：中国Smart beta ETF市场仍处于初期阶段，截至2020年底，共发行85只，总规模超1,073亿元。中国产品布局具有中国特色，以红利、低波动、基本面等策略为主，成长和价值策略规模较小。ESG ETF在中国市场仅有个位数，且规模远低于美国。
市场前景与建议：随着养老金入市和资本市场国际化，Smart beta ETF在中国市场前景广阔。已有产品的公司应加强宣传以扩大规模，准备发行的公司应避免与头部产品同质化，寻求差异化策略。同时，ESG ETF在中国市场潜力巨大，建议重点布局。

关键信息

美国市场

数量与规模：截至2020年底，美国Smart beta ETF数量为1,006只，规模约12,228亿美元，占美国ETF市场的44%和22%。
竞争格局：Blackrock和Vanguard占据64.40%的市场份额，竞争格局趋于固化。
策略分布：成长、价值、红利策略占据60%的市场份额，ESG ETF成为新兴布局重点。
资金流入：2020年美国Smart beta ETF获得711亿美元资金流入，其中股票型ETF占624亿美元。
ETF类型表现：成长ETF在牛市中表现突出，价值ETF在熊市中表现相对稳定，红利ETF表现较为稳健，ESG ETF则因社会和环境关注而快速发展。

中国市场

数量与规模：截至2020年底，中国Smart beta ETF共发行85只，总规模超1,073亿元。
策略布局：以红利、低波动、基本面等策略为主，成长和价值策略规模较小。
ESG ETF现状：中国ESG ETF数量为个位数，规模远低于美国，市场空间较大。
机构投资者：机构投资者选择Smart beta ETF的主要目的是增强收益、降低风险和提高多元化。

布局建议

已有Smart beta ETF的公司：应加强产品宣传，以提升产品规模，争取先发优势。
准备发行Smart beta ETF的公司：应避开已有规模优势的策略产品，选择差异化策略进行布局。
ESG ETF布局：鉴于其在美国的快速发展和中国市场的潜力，建议积极布局ESG ETF。
关注金融衍生品ETF：随着市场关注，金融衍生品ETF可能成为下一个ETF风口。

风险提示

本报告基于相关文献和历史数据，市场环境变化和国家政策变动可能导致部分结论失效。

作者信息

分析师：吴先兴
SAC执业证书编号：S1110516120001
邮箱：wuxianxing@tfzq.com

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图表目录

图1：因子投资理论的发展过程
图2：Smart beta与传统ETF和主动基金的对比
图3：美国Smart beta ETF数量占比
图4：美国Smart beta ETF规模占比
图5：美国Smart beta ETF历年新增数量
图6：美国Smart beta ETF规模和数量分布
图7：美国Smart beta ETF资金流量
图8：美国Smart beta ETF策略分布
图9：美国Smart beta ETF成立时间和基金规模关系
图10：美国Smart beta ETF管理规模分布
图11：2018-2020年美国Smart beta ETF行业集中度
图12：Blackrock Smart beta ETF策略关键词
图13：Vanguard在管基金规模
图14：Vanguard Smart beta ETF策略关键词
图15：成长ETF与标普500净值对比
图16：价值ETF与标普500净值对比
图17：红利ETF与标普500净值对比
图18：基本面ETF与标普500净值对比
图19：低波动ETF与标普500净值对比
图20：美国Smart beta ETF新发数量按策略
图21：美国Smart beta ETF新发规模按策略
图22：美国ESG ETF历年新增数量和管理规模
图23：美国ESG ETF成立时间和基金规模分布
图24：机构投资者选择Smart beta的目的
图25：不同资产规模下的Smart beta采用率
图26：专业投资者使用Smart beta ETF的首要理由
图27：中国Smart beta ETF历年新增数量
图28：Smart beta ETF标的指数与沪深300净值对比
图29：各传统Smart beta策略已成立数量
图30：各传统Smart beta策略在管规模
图31：中国ESG ETF历年基金规模和同比增速

表格目录

表1：ETF.com和FactSet对Smart beta策略的划分及定义
表2：美国成长ETF规模前五产品
表3：成长ETF与标普500业绩对比
表4：前五大成长ETF在不同行情下的区间收益率
表5：成长、价值指数编制方案
表6：美国价值ETF规模前五产品
表7：价值ETF与标普500业绩对比
表8：前五大价值ETF在不同行情下的区间收益率
表9：美国红利ETF规模前五产品
表10：红利ETF与标普500业绩对比
表11：前五大红利ETF在不同行情下的区间收益率
表12：红利指数编制方案
表13：美国基本面ETF规模前五产品
表14：基本面ETF与标普500业绩对比
表15：前五大基本面ETF在疫情阶段的区间收益率
表16：基本面指数编制方案
表17：美国低波动ETF规模前五产品
表18：低波动ETF与标普500业绩对比
表19：前五大低波动ETF在疫情阶段的区间收益率
表20：低波动指数编制方案
表21：中国Smart beta ETF规模前十大产品
表22：Smart beta ETF标的指数与沪深300收益率对比
表23：中国Smart beta ETF规模前十大基金公司产品布局

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