20250509-东吴期货-沥青周报_库存结构良好_15页_1mb

报告摘要

沥青周报总结

2025年5月9日，东吴期货研究所发布沥青周报，内容要点如下：

周度观点
上周沥青价格因炼厂出货量大幅增加而震荡偏强，涨幅主要来源于节前备货及低价抢货需求。尽管如此，降低后的厂库库存处于同期低位，对价格形成支撑，使其走势强于同期原油。若需持续上涨，需依赖需求端的进一步释放。本周炼厂开工率稳中略升，但出货量出现明显回落，属于节后正常现象。当前库存结构良好，厂库库存维持偏低水平，在旺季来临前对定价具有支撑作用，而社会库存（社库）则呈现季节性上涨趋势。
数据概览
- 价格走势：沥青主力合约BU6月-BU9月价格震荡偏强，华东与山东基差均显示价格优于现货。
- 供应端：沥青装置开工率及周度产量均有所波动，炼厂利润与燃料油利润差显示成本端压力。
- 需求端：沥青表观消费量与铺摊机销量（12个月移动平均）趋势一致，需求端在旺季前逐步恢复。
- 进出口：进口完税价与区域主流价价差显示国际原油成本对国内价格的影响，但国内库存结构相对独立。
区域库存与供需分析
- 山东：厂库库存偏低，开工率与出货量波动反映季节性调整，库存总量对价格形成支撑。
- 华东：厂库库存处于季节性低位，社会库存逐步攀升，供需平衡对价格有一定影响。
- 华南：厂库库存与社库变化趋势相似，但区域需求释放节奏与其他地区存在差异。
炼厂检修情况
当前检修装置产能总计约2066万吨/年，检修损失量达7272万吨，主要集中在江苏、山东、河北、辽宁等地，部分检修时间已接近或超过预期结束时间。检修可能对供应造成阶段性压力，但需关注后续恢复情况。
风险提示
成本端波动（如原油价格变化）及库存结构调整是主要风险因素。若需求端未能持续发力，价格可能面临回调压力。
免责声明
报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证完整性，仅作为市场分析参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。