20240315-冠通期货-成本端强势支撑_期价延续上涨_4页_454kb

• 需求端：海外能源需求增长预期提升，IEA月报原油需求上调提振PTA成本支撑。涤丝降价、涤纶产销放量，纺织业开工率恢复至历年同期高位，织造下旬或继续上行，基本面改善明显。

• 供应端：PTA继续去库，加工费降至低位。珠海英力士装置计划检修，对应减产235万吨，加工费降幅在加工费层面略有缓解，但利润数据仍较为偏低。

• 成本端：原油夜盘大涨提供支撑，PTA单边领涨。PX成本面支撑较好，但海外市场调油需求预期尚未验证。

• 现货表现：

  • PT A主力合约夜盘跳空高开，盘中震荡偏强，涨幅超过140%。
  • 基差收窄，华东市场基差-30/吨。
  • 买方报盘集中在05-35到-25区间，个别成交较好；空方卖盘侧重远月，利润被压缩。

• 交易关键点：

  • 成本端强支撑，短线偏强。
  • 纺织订单边际改善，但内需尚未有力传导。
  • 装置检修未充分释放，警惕政策面及宏观预期变化。

总结要点

1. 短期观点：成本端主导强势，PTA中短期偏强运行，可部分介入多头。
2. 中长期因素：需跟踪：
   • IEA需求预期验证。
   • 涤纶终端贸易订单跟进情况。
   • 装置检修兑现及成本环节传导。
   • 关注宏观政策对油价和化工产业链的扰动。