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五矿经易期货有色金属早报总结（2021/05/24）

核心内容概览

五矿经易期货对主要有色金属品种进行了市场分析，涵盖铜、铝、锌、铅和镍，分析内容涉及价格走势、库存变化、供需关系、加工费及政策影响等方面。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：上周铜价先扬后抑，伦铜下跌3.25%至9901美元/吨，沪铜主力下跌至71750元/吨。
• 主要影响因素：
  • 国常会抑制大宗商品价格过快上涨。
  • 虚拟货币暴跌影响市场情绪。
• 库存变化：三大交易所铜库存减少0.3万吨，LME库存增加0.5万吨至12.7万吨，上期所库存减少0.8万吨至22.1万吨，中国保税区库存增加0.4万吨。
• 现货市场：LME市场Cash/3M贴水缩窄至16.5美元/吨，国内上海地区现货贴水130元/吨。
• 废铜：国内精废价差缩至1220元/吨，废铜替代优势减弱。
• 市场展望：国内高层发声对铜价构成压力，但需求改善和人民币汇率走强可能提供支撑。预计沪铜主力运行区间为69500-73000元/吨。

铝

• 价格走势：沪铝价格跟随黑色金属回落。
• 主要影响因素：
  • 国常会抛储预期加强。
  • 云南限电影响扩大，产能受影响超100万吨。
• 供需分析：云南限电影响5月精炼锌产量近万吨，国内供需可能转为短缺，需关注进口铝能否填补。
• 库存变化：LME库存减少7000吨，上期所库存减少5969吨。
• 市场展望：铝棒加工费上涨，5月铝棒库存加速下降，供需矛盾依然存在。19000以下铝锭可轻仓买入，预计沪铝周内运行区间为19000-23000元/吨。

锌

• 价格走势：锌价在有色板块中相对低估，基本面利多因素被市场放大。
• 主要影响因素：
  • 锌矿精矿量下降，导致国内供应偏紧。
  • 精炼锌进口基本符合预期。
• 库存变化：LME库存增加625吨，国内库存减少8562吨。
• 市场展望：短期多空交织，预计锌价周内运行区间为22000-23500元/吨。

铅

• 价格走势：原生铅现货维持贴水，再生铅贴水原生铅。
• 主要影响因素：
  • 库存高位，利空因素不变。
  • 加工费冶炼利润支撑铅价。
• 市场展望：临近入夏，蓄电池消费可能迎来旺季，成为下一阶段支撑因素。预计沪铅周内运行区间为15000-16000元/吨。

镍

• 价格走势：LME镍下跌5.16%，沪镍主力下跌3.49%至124270元/吨。
• 主要影响因素：
  • LME库存减少5838吨，Cash/3M贴水扩大。
  • 云南限电影响精炼镍供应，但印尼镍铁持续投产，供应增加。
• 市场展望：精炼镍供应维持紧平衡，不锈钢需求支撑镍价，但需警惕宏观政策影响。预计沪镍主力震荡运行，区间为118000-130000元/吨。

重要数据汇总（2021年5月21日-24日）

其他重要信息

• 汇率与利率：
  • 美元兑人民币即期汇率为6.4337。
  • 1个月美元LIBOR为0.0916，3个月美元LIBOR为0.1470。
• 无风险套利监控：
  • 沪铜、沪锌、沪铝的多空价差均有所变化，具体数值见表。
• 市场情绪与供需：
  • 多数品种库存变化与供需矛盾交织，需关注政策和季节性因素对价格的影响。

风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠资料，但不构成投资建议，仅供参考。
• 投资者应独立评估投资策略，建议咨询专业顾问。
• 本报告版权为五矿经易期货有限公司所有，未经许可不得复制或传播。

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