20171203-西南证券-房地产行业周报_销售数据大超预期_龙头配置正当时_16页_1mb

房地产行业周报总结

核心内容

• 销售数据：2017年第48周，新房成交总量为1273套，环比上涨2%，同比下降14.4%。一线及调控二三线城市销售热度持续回升，分别环比上升13%和16%；重点二三线和其他城市则小幅下滑。
• 二手房市场：14个样本城市成交均值为900套，环比上涨1%，但同比下滑20%，年初累计同比减少25%。
• 板块表现：上周申万房地产板块整体上涨0.34%，跑赢沪深300指数（-2.58%），表现强势。京汉股份、保利地产和蓝光发展涨幅显著。
• 政策动态：扬州出台限购限售政策，限制三套及以上住房家庭购买新房，同时调整二手房限售年限为3年。武汉推进租赁市场货币化保障，成都加强房地产风险防控并推进成品住宅发展。

主要观点

• 龙头房企表现：11月销售数据超预期，碧桂园、融创、保利、恒大、招商等企业销售金额同比增幅显著，反映出龙头房企的成长逻辑。
• 配置建议：A股推荐低估值蓝筹股万科、保利、新城、金地，以及国企改革小市值标的南山控股；关注世联行、华侨城A、蓝光发展。港股推荐碧桂园、龙光地产、旭辉控股、禹洲地产。
• 市场趋势：房地产板块整体表现优于大盘，风险偏好提升，板块行情或切换，龙头配置正当时。

关键信息

销售数据亮点

• 一线及调控二三线城市：销售热度持续回升，环比分别上涨13%和16%。
• 重点二三线和其他城市：销售热度小幅下滑，分别为7%和4%。
• 龙头房企：
  • 碧桂园：11月销售金额同比增速223.53%
  • 融创中国：130.85%
  • 保利地产：106.71%
  • 中国恒大：63.40%
  • 招商蛇口：62.71%
  • 新城控股：286.93%
  • 世茂房地产：93.82%

板块表现

• 申万房地产板块：整体上涨0.34%，成交量821.5亿元，环比下跌6.7%。
• 相对沪深300：跑赢大盘，表现出较强的抗跌性。

土地市场

• 重点城市成交：成都、上海、天津、常德等地有较多土地成交，其中成都成交总价最高，达47.9亿元。
• 溢价率：部分地块溢价率较高，如常德某地块溢价率148.87%。

按揭贷款利率

• 一线城市：首套住宅贷款利率普遍在9折以上，部分城市如深圳有85折优惠。
• 二套住宅：利率普遍为基准利率的1.2倍。
• 商用房产：利率普遍为基准利率的1.1倍。

行业政策

• 成都：加强房地产风险防控，推进成品住宅发展，规范装修设计。
• 扬州：限购限售政策落地，限制三套及以上住房家庭购买新房，二手房限售年限调整为3年。
• 武汉：推进租赁市场货币化保障，符合条件的家庭可申请租赁补贴。
• 新西兰：放松房屋贷款限制，允许LVR超过80%的自住型房主贷款，同时禁止外资购买成屋。
• 海南：停止执行装修提取住房公积金政策，规范资金流动。

投资建议

• A股推荐：低估值蓝筹股万科、保利、新城、金地；国企改革小市值标的南山控股。
• 关注标的：世联行、华侨城A、蓝光发展。
• 港股推荐：碧桂园、龙光地产、旭辉控股、禹洲地产。

风险提示

• 信贷政策趋紧：可能对房地产行业造成压力。
• 市场不确定性：政策变化、市场波动等可能影响行业表现。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

基础数据

重点公司估值表

市场要闻摘要

• 扬州：出台限购限售政策，限制三套及以上住房家庭购买新房，调整二手房限售年限为3年。
• 成都：加强房地产领域风险防控，推进成品住宅发展，规范装修设计。
• 武汉：推进租赁市场货币化保障，符合条件的家庭可申请租赁补贴。
• 深圳：发布“十三五”规划，鼓励旧区综合整治，推进城中村和旧工业区更新。
• 海南：停止执行装修提取住房公积金政策，规范资金流动。
• 新西兰：放松房屋贷款限制，允许LVR超过80%的自住型房主贷款，同时禁止外资购买成屋。

风险提示

• 信贷政策进一步趋紧：可能对房地产行业造成不利影响。

分析师承诺

• 署名分析师具有证券投资咨询执业资格，报告基于合法合规数据和独立分析。
• 报告不构成投资建议，投资者需自行判断并承担相应风险。

重要声明

• 本报告版权为西南证券所有，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。
• 引用需注明出处，并不得有悖原意。