20240313-华创证券-赛轮轮胎-601058.SH-重大事项点评_印尼工厂扩产计划出台_全球化布局持续深化_6页_808kb

赛轮轮胎印尼工厂扩产项目分析总结

事件概述

• 3月11日，赛轮轮胎公告拟在印尼投资建设年产360万条子午线轮胎与37万吨非公路轮胎项目，总投资251亿美元，建设期21个月。

区位优势

• 印尼人口超13亿，劳动力丰富且成本低廉。
• 拥有丰富自然资源和稳定政局，政府推动基础设施建设，给予28国GSP优惠。
• 项目选址位于中爪哇省德马克市，交通便利，运输成本低。

项目盈利与布局

• 预计达产后年均营收270亿美元，净利润率2476%，投资回收期488年。
• 盈利能力优于公司此前披露的墨西哥和柬埔寨扩产项目。
• 全球化布局深化，该项目是公司在海外建设的第4个基地，有助于应对贸易壁垒，拓展高成长空间。

战略协同与降本

• 原材料由集团其他工厂供应，降低采购成本。
• “液体黄金材料”技术应用有望实现综合降本。

中长期展望

• 技术壁垒推动巨胎产品布局，非公路轮胎放量提升盈利中枢。
• “液体黄金”品牌推广助力市场份额提升。

投资建议与风险

• 维持“强推”评级，2024年目标价1830元。
• 风险：项目进度、油价波动、政策变化。