20250805-爱建证券-医药行业周报_IO_2.0赛道进展喜人_静待下半年产业催化_13页_1mb

报告摘要

医药生物行业研究：创新药板块表现亮眼，关注IO 2.0赛道与核心标的

2025年08月05日 ⬅️ 行业点评

投资要点

🏥 医药板块强势领涨
- 本周（7月28日~8月3日）医药生物板块涨幅达+2.95%，跑赢沪深300指数（-1.75%），成为市场中最具表现力的板块。
- 创新药是板块的重心，恒生生物科技指数（+2.03%）和恒生医疗保健指数（+1.87%）表现优于恒生指数与恒生科技指数。
- 赛道重点：创新药、双特异性抗体（双抗/三抗）、CXO服务、AI +医疗等。
🔬 IO 2.0赛道（新一代免疫肿瘤药物）进展喜人
- 中国创新出海趋势持续强化，全球小核酸企业Alnylam超预期业绩提振板块情绪。
- PD-(L)1单抗、ADC药物作为核心管线技术和创新出海代表，持续受到海外MNC合作意向青睐。
- 创新药细分领域分化加剧：前期涨幅高的“出海概念股”有所回调，但小市值、低估值、技术领先的标的受资金追捧。
✅ 重点公司动态与进展
- 基石药业：计划于ESMO 2025会议公布全球首款PD-1三抗（CS2009）临床数据，公司管线涵盖ADC与新型三抗，具备较强的创新潜能。
- 维立志博：港股IPO首日涨幅超90%，核心产品LBL-024（PD-L1/4-1BB双抗）治疗神经内分泌癌ORR高达83.3%，显示良好治疗潜在价值。
- 宜明昂科：双抗（IMM2510）一线治疗NSCLC疗效显著，整体ORR达到62%，安全性表现良好。
- 中国生物制药：与默沙东就PD-1/VEGF双抗LM-299达成合作，即将收到3亿美元技术转移里程碑付款。
✨ 配置建议
- 关注四类重点方向：创新药出海（如基石药业、科伦博泰-B等）；
- IO2.0标杆产品（PD-1双抗如礼新医药-中国生物制药、君实生物）；
- 18A格式的港股通优质公司（如映恩生物）；
- CXO龙头（药明合联、药明康德）与高端医疗器械（瑞迈特）。
🔮 未来展望
- 2025年下半年，WCLC、ESMO、ASH三大国际肿瘤学会将密集发布中国创新药成果，预计带来进一步的国际BD（商业授权）合作机会。
- 商保政策持续改善，叠加研发全球化步伐加快，中国创新药产业具全球竞争能力与价值转化潜力。