20251019-华源证券-医药行业周报_四季度催化剂密集_看好创新药反攻_16页_1mb

四季度创新药催化剂密集，BD出海持续升温，2025年1-10月国内license-out交易达135起，总金额超千亿美元，国际巨头对中国创新药资产认可度提升。ESMO大会中国主导LBA研究达23项，较去年显著增长，恒瑞医药、康方生物、科伦博泰等企业创新药数据亮相，有望推动估值重估。医药指数周跌2.48%，但创新药反弹明显，小市值标的领涨。建议聚焦创新药主线，关注信立泰、泽璟制药、恒瑞医药、中国生物制药等；布局出口导向CXO、器械供应链及三季报业绩改善品种。长期看好创新药出海、老龄化消费、国产替代及AI医疗投资机会。风险提示包括竞争加剧、政策变动及需求不及预期。