20241023-华源证券-润本股份-603193.SH-24Q3业绩亮眼_婴童护理系列稳步放量_3页_262kb

润本股份（603193SH）2024年三季报分析报告总结

一、报告核心内容

华润润本股份在2024年前三季度业绩表现亮眼。前三季度实现营业收入104亿元，同比增长260%；归属母公司净利润26亿元，同比增长444%。其中，第三季度季度实现营收29亿元，利润同比增长320%。

公司产品结构中，驱蚊系列产品保持强劲增长动力，前三季度营收同比增幅达374%。婴童护理系列产品表现尤为突出，营收同比增幅达276%，成为业绩增长的主引擎。尽管传统驱蚊产品增长放缓，但在秋冬旺季及产品新品类的推动下，整体业绩仍是高速增长。

二、盈利能力分析

盈利能力显著提升，前三季度毛利率同比提升22个百分点至58.3%。期间费用率有所优化，销售费用率增加，但管理及研发费用率基本持平或略有下降。整体表现为归母净利率同比提升32个百分点。

公司产品均价也在稳步提升，加上高毛利品类占比增加，共同驱动净利增长和盈利能力改善。

三、财务预测与评级

华源证券维持公司“买入”评级。预计公司2024-2026年归母净利润年均增速分别为33%、26%、24%，对应PE分别为36、28、23倍。

长期以来，公司在细分赛道中深耕细作，凭借“大品牌、小品类”战略形成竞争优势，并有望通过品牌矩阵扩展延续增长势头。

四、主要风险提示

1. 行业竞争加剧风险；
2. 品牌声誉可能面临的挑战；
3. 新产品孵化存在不确定性。

五、总结评价与建议

华源证券认为，润本股份凭借多年积累的品牌优势与产品结构优化，具备持续增长潜力，建议投资者关注公司未来业绩动能方向。