20141229-上海证券-信用风险策略研究_资金回流助利差回落_债市调整趋势不变_24页_734kb

报告摘要

本报告分析了2014年12月29日前一周中国信用债市场的走势与信用利差变化，总结了市场的主要趋势、关键观点及未来展望。整体来看，尽管信用利差出现短暂修复，但债市的调整趋势未变，长期来看债市仍具备走牛基础。

交易所债券指数：
- 上证信用债100指数：上周下跌34.5BP，本周上涨45.4BP。
- 沪城投债指数：上周上涨42.33BP，本周下跌37.85BP。
- 沪公司债指数：上周下跌26.7BP，本周上涨55.8BP。
- 沪企业债指数：上周下跌34.5BP，本周上涨45.4BP。
- 深圳公司债指数：上周下跌14.5BP，本周上涨66.7BP。
- 深圳信用债指数：上周下跌9.8BP，本周上涨60.9BP。
银行间市场走势：
- 中债高信用等级中票指数：本周上涨61.22BP。
- 中债高收益中票指数：本周上涨59.23BP。
- 中债高信用等级企业债指数：上周下跌27.69BP，本周上涨39.67BP。
- 中债高收益企业债指数：上周下跌52.3BP，本周上涨42BP。

企业债信用利差：
- 3A企业债信用利差：本周173BP，上周176BP，扩大3BP。
- 2A企业债信用利差：本周270BP，上周263BP，扩大7BP。
- A+企业债信用利差：本周与上周持平，470BP。
- 3B+企业债信用利差：本周与上周持平，860BP。
产业债信用利差：
- AA级产业债利差：本周178BP，上周182BP，下降4BP。
- AA+级产业平台债利差：本周198BP，上周194BP，扩大4BP。
公司债信用利差：
- 3A交易所公司债信用利差：本周112BP，上周127BP，下降15BP。
- 2A交易所公司债信用利差：本周175BP，上周205BP，下降30BP。
- AA+交易所公司债信用利差：本周127BP，上周150BP，下降21BP。
- AA-交易所公司债信用利差：本周350BP，上周377BP，下降27BP。
城投债信用利差：
- 短期城投债利差：3月期AA城投债利差上涨11BP，6月期AA城投债利差下降5BP。
- 中长期城投债利差：3年期2A城投债利差上涨2BP，5年期2A城投债利差上涨4BP。
- 7年期和10年期城投债利差：分别上涨15BP和18BP，但随着资金面宽松，未来利差将逐步修复。